数字货币大变革：C 端小额零售全场景铺开，银行将重新主导支付入口

近日，华西证券发布了研报《大变革：数字货币生态蓝图》。

研报指出，央行数字货币（DCEP）将颠覆现有货币流通模式，纸币替代逻辑催生巨大产业改造需求。中长期来看，产业链中三大环节（按空间排序）分别为：中游银行侧＞下游公众侧＞上游央行侧。

央行数字货币（DCEP）将打造数字经济（即为数字新基建），C 端场景仍是皇冠上的明珠。C 端小额高频交易是核心场景，银行系数字货币钱包或成 " 超级钱包 "，对支付宝 / 微信支付构成全场景渗透，创造支付新生态。

华西证券认为，此次四大行主导的银行系 DCEP 数字钱包推出后，将改写支付宝、微信支付两强支付格局，支付入口将会逐步重回银行侧，重构的场景流量也将为银行系带来全新运营需求，旗下科技子公司和长期合作的银行 IT 厂商有望受益。

重点关注 C 端小额零售场景

根据央行数字货币研究所所长穆长春所述，央行数字货币（DCEP）是由央行主导，在保持实物现金发行的同时发行以加密算法为基础的数字货币， 即 M0（纸币 & 硬币）的一部分由数字货币构成。参照 M0（纸币 & 硬币），DCEP 必然具有三个属性：

1、本质是央行对货币持有者的负债，因此具有国家主权信用背书，即无限法偿性；

2、可以不需要账户就实现价值转移，也即本身具有 " 价值特征 "；

3、不计付利息。

既然 DCEP 定位于 M0，未来必然将依托数字钱包以及第三方支付工具，对小额高频零售场景进行全面渗透。也就是说，DCEP 将广泛渗透进支付宝和微信支付两大巨头的现有场景，各类支付场景有望迎来重塑。

DCEP 未来生态拓展图谱：基于支付宝现有支付场景。来源：华西证券研报

此前，滴滴公司发布公告称，已与央行数字货币研究所正式达成战略合作协议，共同研究探索数字人民币在智慧出行领域的场景创新和应用。看来，在网约车场景，数字货币支付已具备确定性。

华西证券预计，数字货币支付在共享单车、外卖、酒店、手机充值、（短）视频娱乐等场景也有望陆续落地。

后续，C 端最常用的 APP 均可能成为 DCEP 数字钱包的流量通道，这些通道包括：

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