资管新规核心内容及影响

资管新规核心内容及影响自2017年11月17日中国人民银行发布联合证监会、资管新规原银监会、原保监会、外汇局等五部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》开始，市场对未来监管环境趋严反应明显。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）真正落地。资管新规《指导意见》直指当前资产管理行业存在的发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题，明确资产管理行业监管总体思路，即资管新规按照资管产品类型制定统一监管标准，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。资管新规其提出“严分类、破刚兑、控分级、降杠杆、净值化、规范资金池、除嵌套、去通道”等八大监管要求。这其中，“破刚兑、净值化、规范资金池、除嵌套”等都是我国非标准资产证券化向标准化转型的重要方面。同时在配合同业存单纳入MPA考核、“三三四十”监管文件、“302号文”等多方政策的情况下，要求银行降低对同业融资的依赖度，鼓励银行回归传统存、贷款业务，提高存款占比和贷款占比，减少对主动负债及非信贷资产的依赖度。(1)我国资产管理行业迎来了全面统一监管大时代，影子银行乃至整个国内金融体系将步入重要的业务转型期和生态重塑期。

对于银行理财业务而言，由于关键条款的明确有效缓解了理财业务规模下降的压力，资管新规进一步缩窄了银行理财和其他资管产品的差异。长期来看，投资和市场判断能力将成为银行理财业务净值化转型的关键，大型银行和中小型银行理财业务的竞争差异或将进一步拉大。