艾迪转债754638投资价值如何？

　　艾迪转债，发行规模10亿元，规模中规中矩。可转债评级AA-级，安全性较高，转股价值101.42，转股价值较高。

　　转债基本情况行情

　　艾迪转债发行规模10亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价23.96元，截至2022年4月13日转股价值99元;各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。按2022年4月13日6年期AA-级中债企业到期收益率6.62%的贴现率计算，债底为84.47元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为4.96%，对流通股本的摊薄压力为5.33%，对现有股本摊薄有较小压力。

　　正股行情：专精特新小巨人企业，行业需求有所回落

　　液压属具行业领先，盈利能力有所下滑

　　艾迪转债正股为艾迪精密， 是全球较大的液压属具生产企业之一，产品出口至全球六十多个地区，目前已走在国内高端液压系统研发制造企业的最前沿。公司主要产品包括液压破拆属具和液压件等液压产品。

　　破碎锤方面，公司准确把握破碎锤产品的市场定位和技术发展趋势，在轻型、中型和重型破碎产品市场均拥有一定的市场占有率，质量和稳定性较国内同行业公司有较大优势。液压件方面，公司攻克了液压件精密铸造、生产和测试等技术难关，成功开发并批量化生产液压泵、液压马达、控制阀等高端液压件，产品从售后市场起步，已逐步发展为与主机厂商形成稳定合作，液压件销量持续增长。

　　公司破碎锤产品按配套挖掘机等主机设备的吨位规格，分为轻型破碎锤、中型破碎锤、重型破碎锤三大类;液压件产品主要包括液压马达、液压泵、控制阀及其他。下游客户主要包括三徐工、柳工、临工等，前五客户占比60%左右。

　　近年来公司主要产品竞争力强，销售量增加带动营收增长。2018年至2021年1-9月，公司主营业务收入分别为101，047.68万元、142，756.93万元、222，592.40万元和208，710.54万元，呈上涨趋势。2021年前三季度，公司破碎锤产品收入为91，503.90万元，报告期内挖掘机新增量和保有量的快速增加带动液压破碎锤等属具产品的市场销售;液压件产品收入117，206.64万元，同比增长较快，主因我国主机厂客户为追求成本优势寻求国产配套，主动加快上游液压零部件国产化进程，促进我国液压件行业快速发展。2021年前三季度，公司归母净利润3.86亿元，较上年同期减少8.40%，或因毛利率和净利率下滑导致。

　　行业需求回落，加强研发提升高端液压件国产化率

　　2021年5月开始，挖掘机月度销量出现同比下降。2022年3月份，根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，3月销售各类挖掘机3.71万台，环比2月大幅增长51.47%，同比下降53.08%。2022年1月至3月，共销售挖掘机77175台，同比下降39.2%;其中国内51886台，同比下降54.3%;出口25289台，同比增长88.6%。

　　公司坚持自主研发，技术创新，并以此作为提升企业竞争力最有力的途径。经过多年研发投入，现已形成了以热处理技术、高压液压件铸造技术、先进机加工工艺、高压密封技术、测试技术为核心的具有自主知识产权的技术体系。拥有发明专利6项，实用新型专利190项，外观设计专利11项。公司成功研发的液压泵、行走及回转马达、多路控制阀等产品实现了高端液压件的国产化。作为国内液压破拆属具和高端液压件技术领先的企业，艾迪精密在同行业中拥有较高的知名度，并凭借过硬的产品质量、全方位的零配件供应以及快速的客户需求响应，获得国内外客户的好评与认可。公司是行业内为数不多实现出口销售的企业之一，产品出口到全球60多个地区，品牌优势得以不断扩大。

　　公司液压件产能不断提升。截至2021年9月，公司液压件产能达到18万台，较200年增加2.5万台，2021年前三季度液压件销量达到18.15万台，产能利用率超过100%。随着目前我国液压行业国产品牌的市场占有率快速增长，以及公司的扩张，公司各生产线的产能及产销规模有望继续提升。

　　发行转债横向延伸，拓展业务增强实力

　　公司本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币10.00亿元（含10.00亿元），扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于闭式系统高压柱塞泵和马达建设项目、工程机械用电控多路阀建设项目以及补充流动资金。

　　闭式系统高压柱塞泵和马达建设项目主要产品为闭式系统高压柱塞泵和马达，达产后本项目将实现年产闭式系统高压柱塞泵和马达共计8.8万台的生产能力，主营业务实现从工程机械的挖掘机领域向其他领域的横向延伸，加速国产高端液压件替代国外产品的进程，进一步增强公司核心竞争力。工程机械用电控多路阀建设项目主要产品为工程机械用电控多路阀，达产后本项目将实现年产电控多路阀3.5万台的生产能力，符合行业未来发展趋势、提升工程机械高端液压件的国产化率，促进电控多路阀生产的产业化。补充流动资金将与公司未来生产经营规模、资产规模、业务开展情况等相匹配，有助于满足公司未来业务发展的资金需求、缓解公司营运资金压力;优化资本结构、降低资产负债率，提高公司抗风险能力。

　　本次募集资金投资项目符合我国相关产业以及公司战略发展的需要，项目投产后将扩大公司的经营规模，有利于公司通过拓展新的业务领域实现长期可持续发展，并强化公司主业、提高公司核心竞争能力、促进经营业绩的提升，以及增加公司资产规模和抗风险能力，符合公司及公司全体股东的利益。

　　中签率行情

　　截至2022年4月13日，公司前三大股东冯晓鸿、宋宇轩、烟台翔宇投资有限公司分别持有占总股本23.25%、17.44%、17.44%的股份，控股股东未承诺认购。根据现阶段市场打新收益与环境来预计，首日配售规模预计在80%左右。剩余网上申购新债规模为2.00亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150万户，预计中签率在0.0017%-0.0019%左右。

　　申购价值行情