资产价格变动

    资产价格变动,资产价格波动风险中央银行应对资产价格波动进行反应，原因在于资产价格波动能够导致金融体系面临困境，资产价格对一个国家的未来通胀水平和未来产出产生影响。只要是资产价格包含着可靠的通胀信息和产出信息，资产价格货币当局就有必要对资产价格进行反应。

    在通胀目标的政策框架下，货币当局应如何对资产价格波动进行政策反应呢?澳大利亚的Christopher Kent和Philip Lowe(1997)构建一个资产价格波动对未来通胀水平的冲击棋型，说明资产价格波动、未来总需求预期变化和未来通货膨胀之间的内在联系。资产价格该模型提出资产价格升降对于商品和服务价格的膨胀具有非对称影响，而这种对称效应来源于资产价格的暴跌对金融中介的冲击过程。资产价格假设一旦资产价格基跌，它将不会恢复到一定的合理水平，而资产价格泡沫崩漪的概率受到货币当局政策工具的影响。资产价格该模型揭示，货币当局应该关注资产价格的波动及其对通胀预期水平的影响。以有效的金融监管与相应的货币政策对非经济荃本面引致的资产泡沫进行控制，这有助于减轻资产价格崩溃的代价，资产价格减缓资产泡沫的形成过程，从而使预期的通胀水平接近目标值.

    可见，针对资产价格波动的货币政策有效控制，服从货币政策的目标应着眼于资产价格波动是否影响到实体经济稳定，资产价格是否对产出缺口造成冲击与影响，以此达到宏观经济稳定和金融稳定是货币政策制度的一个有效安排.在长期通货膨胀目标既定的前提下，资产价格货币政策没有必要也不迫切去对资产价格的变动进行反应，除非资产价格的变动有助于预测通货膨胀或通货紧缩水平(Benanke $- Gertler,2000).通胀预测作为货币中介目标对实现货币政策目标是至关重要的，因为有效的货币政策需要货币政策行动具有前瞻性，而货币政策行动的前睑性依赖于对通胀和产出缺口的预侧，这是货币政策决策过程中的一个关键构成。因此，资产价格货币政策对资产价格反应的界限，资产价格重要在于资产价格对预期的通货膨胀水平是否产生了影响。中央银行有必要首先计算出资产价格波动对预期通货膨胀的效应.然后对利率等货币政策工具进行调整，资产价格将预期的通货膨胀率控制于合理的目标区间。