虚值看涨期权空头分析

对于虚值看涨期权（out-of-the-money call）来说，由于虚值看涨期权行权价大于股价，因此期权没有内在价值，虚值看涨期权而仅有时间价值。换句话说，虚值看涨期权的价值就是时间价值，对虚值看跌期权（out-of-the-money put）来说，也是如此。

因此，所有的交易者都应当非常留意，当你购买虚值期权的时候，无论是看涨还是看跌，其风险较实值期权都更大，因为就当下来说其没有内在价值而仅有时间价值，而时间价值会随时间流逝逐渐减少，除非在期权合约的时间段内，股价大幅上涨或下跌，带动虚值期权价值显著增长，否则虚值期权将随着到期日临近而失去所有价值。虚值看涨期权大部分虚值期权到最后都是废纸一张。既然如此，为什么还有很多人购买虚值期权呢？因为虚值期权相对于实值期权来说，百分比的变化幅度要更大，也就是说，在同样的股价涨跌幅情况下，虚值期权的百分比收益更高。逆向思考一下，如果购买的虚值期权大部分到最后都是废纸一张，失去所有（时间）价值，那么卖出虚值期权的大部分到最后都赚到了时间价值，即赚到了期权的权利金。此外，如果我们虚值看涨期权认为行权价在股价附近的期权，代表了股价波动的常态，那么那些行权价离股价较远的深度虚值期权（deep out-of-the-money option）或深度实值期权（deep in-the-money option）就代表了股价波动的异常。这和我们的生活常识是相符合的，因为在大部分情况下，事情总是以常态发生，而少数情况才是“意外事件”。虚值期权的价格，其实是对小概率意外事件的预估。