贴现率比贷款利率低

贴现率比贷款利率低,贴现率比贷款利率高IRR之所以有误导性，贴现率比原因是G项目的现金流发生得更晚。因此，贴现率比较低时，G项目的NPV更高；贴现率比较高时，F项目的NPV更高。（图5-5显示，贴现率等于15.6%时，贴现率比两个项目的NPV相同。）两个项目的IRR告诉我们，贴现率等于20%时，G项目的NPV等于0，而F项目的NPV为正。

这样，如果机会成本是20%，投资就会认为期限短些的F项目价值相对更高。但是，贴现率比我们这个例子中的机会成本不是20%，而是10%，因此投资者认为较长期的G项目价值相对更高些。10%的资本成本下，G项目的NPV是9000美元，而F项目的NPV只有3592美元。