实际利率水平由什么决定?

日本的艰难处境和政策反应可能在金融危机期间影响到了美联储和其他国家的中央银行。实际利率水平由什么决定?美联储也意识到了通货紧缩的风险，实际利率水平以及对联邦基金利率所谓的零下限，发现自己必须选择另一种方式来刺激风险承担行为——量化宽松。通过购买了1.75万亿美元固定收益证券，美联储鼓励投资者走出原先的风险区域，实现了实际利率水平把联邦基金利率降至通胀率以下的效果。美联储影响实际利率水平的第三种途径是通过其压制通胀的公信力。当债券投资者对美联储有信心时，实际利率保持在较低水平。

之所以如此，实际利率水平是因为当投资者相信通胀会保持较低水平时，他们倾向于对超过通胀率的利率溢价水平要求较少。相反，当人们对美联储压制通胀的能力存有怀疑时，债券投资者会要求较高的实际利率，以补偿当利率加速时侵蚀债券价值的风险。