利率与期权价格

    利率与期权价格,利率保底期权在介绍肴跌一看涨平价公式后，可以使用这一公式考察利率对期权的影响。利率对期权的影响要考虑标的资产特点。我将把这些标的资产分成泛泛的三个种类:有成本的资产、无成本的资产和中性资产。

    利率保底期权有成本的资产会导致即时可观的现金流出。例如，当黄金价格是以每公司)英元进行交易时.需要付出38000美元买人100盎司“多头”黄金。当你买人一份黄金看涨期权而不是买人实物黄金时，可能仅需花费1200关元.而此时你将仍然有权拥有相同金倾的黄金。剩余的36800美元可以放在银行获利。因此，看涨期权增加杠杆因子，存在银行无法得到现金。当短期利率上升时这一杠杆因子变得越来越有吸引力。所以，相比买人实际黄金，此时买人黄金看涨期权并将余硕存在银行变得更具吸引力。要保持一个平衡(也就是众所周知的“无套利”状态).当短期利率上升时，必须增加看涨期权价格.以便使投资者趋于中性，即此时投资在期权‘有歌交易或公然地买人黄金，所获利润一样。所以.存款利率越高，看涨期权价值越高。相反的.短期利率越高，看跌期权价值越低。这从表3.8看跌一看涨平价关系公式中可以看出。