破产成本理论概述

破产成本理论概述,破产成本理论定义现在我们来探索这两条逃生路线。一直要用公司边际税率，而不是平均税率。破产成本由于加速折旧和其他税务调整，平均税率常常低于边际税率。对大公司来说，边际税率通常被当作法定税率，在写作本章的时候（2015年）为35%。但是，破产成本有效边际税率可以低于法定税率，特别是对风险较高、规模较小的公司来说，不确定它们未来将产生可纳税收入。

在这个例子中，我们假设负债金额固定，随时间也是稳定的。破产成本自然的替代假设是负债与公司价值之比固定。如果这个比率固定，负债水平和利息税盾的金额随着公司价值的波动而波动。这种情况下，预测的利息税盾不能用负债成本来贴现，我们在下一章详细讨论这一点。