货币汇率兑换

    货币汇率兑换,货币换算汇率是影响货币政策的重要因素，本章在现有研究的基础上，构建了开放经济下的动态随机一般均衡(Dynamic Stochastic General肠uilibrium, DSGE)模型，货币汇率运用贝叶斯方法估计了模型参数，并利用该模型模拟了人民币汇率冲击对我国货币政策传导渠道、货币供给量以及货币政策效果等货币政策主要环节的影响。研究结果表明，人民币汇率冲击对货币政策传导渠道、货币供应皿和货币政策效果具有明显的非线性影响，货币汇率人民币升值会抵消扩张性货币政策效果.影响货币政策的实施。但我们的研究也发现，汇率冲击具有一定的“紧缩性贬值.效应。

    近十年来，随着中国经济的发展以及国际经济环境的变化，人民币升值压力越来越大。2005年7月21日，人民币转而钉住一篮子货币，对美元的汇率波动幅度加大。此后三年，人民币对美元持续升值，到2008年年底，人民币对美元累计升值17.5%。货币汇率国际金融危机爆发后，为了稳定经济，应对国际金融危机，人民币汇率重新恢复稳定。但是.随着中国经济逐步走出危机的阴影，在世界经济仍然萎靡不振的背景下，人民币升值压力进一步加大。

    作为重要的宏观经济变量，汇率既受宏观经济的影响，又能够改变一国经济的内外均衡，影响宏观政策，货币汇率特别是货币政策的操作。总的来说，汇率形成机制及其变动调整能够从三条渠道影响货币政策的运作效率，一是其影响到微观经济主体的资产结构调整，货币汇率从而产生货币持有变动效应;二是汇率影响中央银行基础货币投放皿和资产结构，从而影响到货币流通量;三是通过汇率机制影响货币流通速度及其货币政策的传导效率。