股指期货的套利技巧

    ①奕利交易不外是三部曲:第一步，股指期货的套利技巧构建现货组合以摸拟指数;第二步，股指期货套利方法当期货与现货价差过大时进场执行套利;第三步，股指期货的套利技巧价差收敛时离场平仓。这其中最大的技巧就是如何建构一套合适的现货组合。某些指数可以买进所有的成分股来代表.但大部分指数只能用选样的股票来模拟。

    以S&P500为例，可以选取其中50只股票构建投资组合，并使其报酬与S&P500相同。由于每个人建构的投资组合都不一样.套利效益也会不同，而谁的组合最接近现货指数.谁的套利效益就越高。未来交易的沪深300指数，由300只股票构成，也需要一个只取部分样本的投资组合。一个高效、准确的模拟样本.将决定沪深300期货套利交易的成败。

    ②进行套利交易时，还x要注意下列技巧。首先，当进行买期货卖现货的逆价差套利时，部分标的股票无法融券放空.现货组合需要修改。第二.遇到涨跌停，标的股票无法交易。第三.最重要的可能面临保证金迫缴。比如.买股票卖期货，价差收敛时指数上涨.此时期货亏报、股票获利，总和是获利的，但是期货将面临保证金追缴，如果没有多余的资金.将会提前被迫平仓。所以.套利交易还要准备一些多余的资金，不可全数投人到套利中。

    根据侧算，沪深300指数期货和现货之间的套利成本约0.6%。以台烤地区市场为例.2000年11月曾经发生令投资人印象深刻的股指期货套利机会。

200011的台指期合约干2000年II月16日开盘结算，倒数前两个交易日，台指期还有2%以上的正价差.明显提供了套利的机会(成本约0.6%)e    以2000年11月14日收盘价来看。台指期报5595点，现货指数报5773点。

套利者的做法是，空台指期.买现货。以结算价5492点来算，期货获利403点，现货亏损281点，净利为122点。如果以1点200元新台币来算，现货部位价值为115万新台币，再加上期货10万元保证金，共投资125万。不含交易成本的获利是122点乘200元，等于2.44万新台币，报酬率为2%。虽然看起来不多，但两天就有这样的获利，还是吸引了很多机构投资人的目光。