什么是证券市场线

  什么是证券市场线？证券市场线是什么。布莱克等人的检验被看成是时间序列的检验，他们将股票按照系统风险的大小分成10个资产组合，一共得到10个资产组合的系统风险。根据这10个资产组合的系统风险和平均回报率拟合出一条证券市场线.这实际上假设证券市场线在样本期内都保持不变。法马和麦柯白兹认为这样的检验存在着方法上的局限性.他们使用了与BJS检验几乎是完全相同的数据宜新检验了资本资产定价模型。所不同的是.他们在每一个阶段都拟和出一条证券市场线，并用这条拟合证券市场线来估计股票在下一个阶段的预期回报率。这样的检验是截面数据的枪验。具体的步骤如下:

    (1)利用1926年到1929年的证券股票回报率的数据.可以估计所有股票的系统风险。按系统风险的大小组成从大到小的20个证券投资组合。组合1代表系统风险最大的5%的公司的股票，组合20代表系统风险最小的S%的公司的股系。

    (2)计算这20个投资组合在1930年到1934年之间的月回报率。利用证券单因家模型，估计投资组合的系统风险.一共得到20个估汁的系统风险。用这些估计的系统风险来预测下一个阶段股票的预期回报率。以1935年1月为例，在1935年.月.共有20个资产组合的月回报率.20个资产组合的系统风险(这些系统风险是利用1930一1934年的数据估计的)，将这两组数据进行回归.可以得到一条拟合的证券市场线