资本结构理论
时间:2022-05-12 13:29:06
资本结构理论,资本结构是什么由于企业和外部投资者之间存在着信息不对称,企业经理人的资本结构决策可能是经理人主动选择的、含有关于企业前景信息的信号。或者融资方式选择的决策即便不是经理人主动选择的信号,也会被外部投资者解释为含有关于企业价值信息的信号。
资本结构理论以上两种情形分别见于Ross(1977)和Mye,和Majluf(1984) ,本章第一节对这两个模型已作了详细的介绍。从Mye。和Majluf(1984)自然地引申到Myers(1984)所提出的排序理论。排序理论实际上把企业的融资政策和股利政策作了综合考虑。企业一般采用较为稳定的股利政策.盈利的波动和投资机会的变化可能使支付股利之后的当期盈利不足以支付当期的投资支出,企业就会使用过去积累的自由资金。当自由资金不足而需要外部融资时,企业先发行债务,然后发行“杂交证券”(如可转换债券),最后才发行股票。