债券类别有哪些?

由于这一原因，虽然从创设具有不同优先度的有评级的债券类别的角度而言，债券类别有哪些?结构化手段是相似的，但证券化优级贷款的信用增进技术如果应用到次级贷款可能不够，尤其是债券类别使用劣后级作为仅有的信用支撑手段时。债券类别这一点至少有两个原因。首先，在次级贷款交易中，债券类别劣后级债券种类的比例相对优级案例中要更大。其次，那些债券类别贷款被正在被证券化的借款人增加的利息支付（这些贷款由于更大的信用风险通常具有更高的利率），将被最优的使用以为高等级债券提供信用支撑。正是这一原因，债券类别在次级贷款证券化中，结构化人员将使用我们在第5章描述的一系列信用增进机制的组合。第二个原因是，在次级贷款证券化中，确立分配现金流的规则时，相比优级贷款证券化，债券类别必须有更多的测试被设计用来保护高等级债券。我们在第5章回顾信用增进机制的不同类型时将进一步讨论这一原因。

投资银行家，作为发起人的服务机构，或是作为发起主体，来结构化一个交易。尽管在一些证券交易中，一个拥有70个债券类别的交易并非不常见，债券类别的数量最大化并不是结构化的目标。债券类别结构化人员的唯一经济目标是将从以资产池资产为支持的债券类别的销售中获得的总资金最大化［以市场的说法，目标是获得最优执行（best execution）］；债券类别或是对于给定的融资规模，目标是获得最低的加权平均成本。为获得最高的价格或最低的成本，结构化人员必须考虑市场状况、对不同结构化产品的需求以及创设这些债券类别的所有成本。例如，债券类别在一个收益率陡峭的环境里，结构化人员将寻求创设尽可能多的短期限的债券类别，因为销售这些债券类别的收益率将低于中等期限和长期限债券类别的收益率。