自制股利怎么理解

时间:2022-07-10 06:37:06

自制股利怎么理解?自制股利理论这个论点在我们的简单例子中并不相关。一个偏爱高的当前现金流但是持有低股利证券的持有者,可以很容易地卖掉一些股份,以换取所需的现金。同样地,一个渴望低的当前现金流却持有高股利证券的投资者,可以将股利再投资。

这只不过是自制股利政策的重述罢了。因此,在一个没有交易成本的世界里,高现行股利的政策对股东毫无价值。当前收入论点在真实世界可能是相关的。因为低股利股票的销售涉及经纪人佣金和其他交易成本。这些直接的现金支出能够通过在高股利证券上的投资来避免。而且,自制股利股东在证券销售上所花费的时间和对本金被消耗掉而产生的天然(虽然不一定是理性的)恐惧,可能进一步导致很多投资者购买高股利证券。即使这样,自制股利认真考虑这个论点,应记住的是,金融中介机构,如共同基金可以(而且也确实)以非常低的成本为个人完成这些“重新包装”交易。这些金融机构可以购买低股利股票,自制股利进而通过一个实现利得的可控政策,它们可以支付给投资者较高的利率。