一篮子货币汇率制度

    一篮子货币汇率制度,中国一篮子货币汇率引发亚洲金融危机的一个重要原因是1997-1998年日元的大幅度贬值(麦金农和施纳博尔，2002)。当较小的东亚国家钉住美元时，货币汇率它们都更容易受到美元对日元汇率波动的影响:当日元相对于美元走强时，它们的出口和来自日本的外商直接投资会大幅增加;而当口元相对美元贬仇时，它们的国际竞争力则会随之大幅下降。这正是1997-1998年曾经出现过的情况。

    在亚洲金融危机之后，货币汇率包括威廉姆森(2000)和Kawai (2002)在内的很多学者都曾建议，增加日元在东亚货币篮子中的权重。他们认为，山于日本与较小的东亚国家之间存在着较为密切的贸易联系，所以，在较小东亚国家的货币篮子中，货币汇率日元应该占有一个较大的权重，这将有助于减少贸易流的波动。当然，日本更愿意它的东亚邻国在确定汇率时给予日元更大的权重.并以此来减少日元/美元波动所造成的日本竟争力下降。例如，威廉姆森曾建议给予美元、日元和欧元各33%的权重。

    然而，我们的分析表明，货币汇率单一钉住美元的方法可能要优于钉住货币篮子的方法。货币汇率从较小的东亚国家的角度看，这一点几乎是肯定的。