石油交易商时间差套期保值案例

交易商发现市场上4月柴油掉期合约的固定价格报价为130美元／桶，而5月柴油掉期合约的固定价格报价为132美元／桶，时间差套期保值故交易商决定买入4月、5月的柴油时间差掉期合约进行货物保值。该时间差合约的内容如下：（1）前腿交易：交易商以130美元／桶的价格买入20万桶柴油掉期合约，并石油交易时间差套期保值以4月普氏新加坡柴油报价的平均价格（浮动价格）卖出20万桶柴油。（2）后腿交易：交易商以132美元／桶的价格卖出20万桶柴油掉期合约，并以5月普氏新加坡柴油报价的平均价格（浮动价格）回购20万桶柴油。（3）交易金额的支付在每个月度末计价结束后，次月的第14个日历日执行，支付金额为合约中的固定价格与浮动价格之间的差额。

在4月，该交易商在实货市场中以4月普氏报价的平均价格买入货物，并在5月以4月普氏报价的平均价格买入货物。实货交易的盈亏与掉期合约中获得的净收益相加，就石油交易可以确保交易商通过掉期交易锁定利润。

因此，交易商获得了40万美元（20万桶×2美元／桶）的固定收益。在这个例子中，由于4月和5月的月间差实际拉宽至5美元／桶，时间差套期保值故交易商如果不进行保值，石油交易则可获得100万美元（20万桶×5美元／桶）的盈利。因此，套期保值在锁定了交易商交易利润的同时，消除了此次交易带来的超额利润。然而需要明确的是，如果市场的走势刚好相反的话，则套期保值操作将避免交易商遭受损失。因此，经过套期保值操作，不管4月和5月的价格差发生怎样的变化，交易商的盈利总能固定在2美元／桶的价位上。