股票债券是什么意思?

久期用来衡量债券价格相对利率变动的敏感性。股票债券是什么意思?可以用来衡量一只债券相对另一只债券的波动性，也可以对冲时使用。计算久期的数学公式很复杂，因此，股票债券最好不要用手算的方式。在深入探讨之前，我们先来看一个简单的例子。假定某只债券的久期是5.0，这样的话，如果债券收益率变动100个基点，债券价格会变化大约5%。这听起来很简单，实际上股票债券还有很多更深入的东西，但现在我只希望你们记住这个简单的例子很重要，稍后可能关键内容就会淹没在不断涌现的各种细节中。如果关于久期的概念你只记得：久期是债券在给定利率变动下，股票债券价格变动的大致百分比，那么做债券投资已经基本上够用了。但是关于久期还有很多重要的细节知识，下面就让我们来追根溯源，看看关于久期概念的重要知识点。

久期并不是债券价格相对利率变动的精确度量，而是当利率变动非常小时的一个非常近似的值。利率变动足够小时，某只债券或投资组合的价格变动的精确度量应该是有效久期（effective duration）。当利率变动较大时，还要引入凸度的概念。从数学角度上对凸度（convexity）的股票债券理解就是债券价格变动对收益率变动的二阶导数。基本上，凸度衡量的就是债券价格相对给定收益率变动的百分比当中，久期不能解释的部分。换句话说，如果某只债券的久期是5.0，股票债券收益率变动了100个基点，但是债券价格值变动了4.9%而不是按久期计算出来的5%，这其中的差可以用债券的凸度来解释。凸度一般在债券收益率变动较大时用来辅助计算（价格变动），在当前的股票债券环境下这个功能非常有用，因为投资者为了应对尾部风险（tail events），要对这个风险因素给予充分关注。尾部风险就是数学估算上发生的概率很低，但是实际发生得比投资者预想的更频繁的事件。