反收购策略有哪些

    反收购的策略。随着世界经济的不断发展，发达国家已经经历了多次上市公司收购浪潮，公司收购的数量之多、规模之大已经屡见不鲜，收购行为和反收购行为也在不断发展。而目标公司为了对抗敌意收购行为，创造出了很多反收购措施，根据反收购措施发生阶段的不同，我们可以将其分为防御性的反收购策略和抵抗性的反收购策略。反收购的策略

    1.防御性的反收购策略。防御性策略是指公司的经营者在收购行为人完成上市公司收购之前所采取的防止本公司成为他人收购目标的措施，其目的是为了阻止将来公司被收购，从而维护公司的独立性。防御性的策略主要包括以下几种:

    (1)建立合理的持股结构。建立合理的持股结构主要包括:①自我控股.即公司的发起人或者是公司的股东或者蓝事会的持股比例如果达到51%时，则任何敌惫收购都不可能发生;②相互持股，即上市公司通过比较信任的公司达成协议，相互持有对方股份.并确保在敌意收购时不将手中的股权转让，以达到防御敌意收购的目的。当前我国上市公司通常会采取此种措施;③雇员持股计划，即通过公司员工的持股计划来加强公司的控股权。反收购的策略

    (2)“驱鲨条款”。“驱鲨条款”主要又被称为接管修正，是使用日益频繁的防御机制中的一种。它是以修正公司章程和章程细则的方式，阻碍公司所不愿接受的要约收购行为，通常不是为了针对某一特定的企业，须经股东大会同意方可运用。〔’〕主要包括:①董事会轮选制，即公司内部规定蓝事会每年进行重新选举时，必然会有一部分蓝事成员是固定不变的，该项制度设置的目的在于可以防止持多数股权的股东在较短的时间内获得蓝事会的控制权而给公司带来不利的影响;②公平价格条款，即收购人在进行收购行为时的收购价格必须统一‘不得区别对待目标公司的股东。公平价格条款的目的在于防止并购者采取双重收购要约来给股东造成强制收购压力，以保障目标公司所有股东都能以最高的价格来出售自己手中的股票。公平价格是收购人一定时间内支付的最高价格。反收购的策略

    (3)“毒丸计划”。“毒丸计划”是指公司分配给股东具有预先表决权、偿付权的有价证券，或者一种购买期权，当某些事件发生时，会导致目标公司股东能够以较低价格购买公司的股票或者债券，或以较高的价格向收购人出售股权或者债权。“毒丸策略”的指导思想是通过发行若干不同证券或期权，稀释收购人持股或者弱化目标公司的财务状况，使收购人在收购后遭受经济上的不利后果。“毒丸策略”在实践中有多种表现形式，如向内翻转毒丸和向外翻转毒丸。向内翻转毒丸是目标公司给予股东一种购买权，当收购人未经目标公司经营者同意而收购目标公司股份达到一定比例时，其他股东低价认股的权利即生效，有权以较低的价格购买公司的股份，这将导致目标公司的股份总数激增，不仅稀释了收购人持股，而且加重了其负担。向外翻转毒丸是指公司通过分红给予股东一种购买权，如果收购人将目标公司兼并，被挤出的股东可以凭借此权利以半价购买合并后存续公司的股份。反收购的策略