估值分为几种?

时间:2022-05-07 06:43:08

估值的过程实质上反映了投资者的价值导向原则。估值分为几种?许多时候,投资者会沉浸于估值的计算过程,而忘记估值的最终指向。无论何时,都不要忘记估值是人们遵循价值原则的工具,而非价值本身。我们可以从估值方法中得到一些寻找价值的启示。比如绝对估值告诉我们企业的价值等于未来自由现金流的折现,这就警示那些完全依靠企业历史业绩进行投资的投资者,不能眼睛向后看却朝前开车。虽然企业过去的发展会给未来提供很多启示,但企业估值的发展绝不是历史的简单重复,投资者要结合历史,判断企业估值未来的自由现金流,这才是对价值原则的遵循。从估值方法中还可以得到价值判断的定性准则。采用自由现金流的绝对估值方法,需要输入的参数有未来所有年度的自由现金流、折现率。

企业自由现金流越多、折现率越低时,企业的价值会越高。企业估值自由现金流如何才能多呢?从经营角度看,企业估值自由现金流的产生大致有几种情形:一是企业不需要多少资本投入就能一直产生充沛的现金流,如贵州茅台;二是需要持续资本投入才能产生现金流的企业,如医药企业需要持续不断地投入,研发新药以维持收入;三是持续的资本投入,依然难以取得正向现金流,如共享单车企业。这几类企业哪个自由现金流更为丰裕是显而易见的。还有折现率也影响企业的价值,该值受无风险利率的影响,也受估值风险溢价的影响。当货币的利率逐渐抬高时,折现率也相应变大;当企业未来发展的不确定性很高时,企业的风险溢价会变得更高,折现率也会相应变大,这些都会影响企业价值判断。当知道了这些估值因素中影响企业内在价值的定性准则时,我们将能更好地追寻和跟踪价值。