组合构建是什么意思？

假定有证券A和B，组合构建是什么意思？已知信息有我们估计的期望收益率和波动率，其中期望收益率来源于组合构建对证券的价值估计，波动率来源于历史波动数据的估计。因为我们不想过多地承担单只证券的风险，所以组合构建约束条件方面我们会大致设定了单只证券的权重比率不超过75%，同时也不能低于25%。优化目标是我们期望获得夏普比率的最大化。显然，这样就变成了一个数学求解过程。设定A的权重为w，那么可以得到B的权重为（1-w）。根据已知的每只证券的期望收益率和波动率，我们可以计算得到投资组合的期望收益率和波动率，然后求得投资组合的夏普比例。在25%<w<75%范围内，求解使组合夏普比率最大化的w即可。投资者可以简单使用Excel的规划求解工具进行计算，也可以使用诸如Matlab或Python科学的计算函数工具进行计算。

我们可以看到，这是一个纯粹的数学问题。但是实际投资中的这个数学问题会更加复杂，组合构建如证券不是两只，而是数千只，对于收益率和波动率的估计不全且偏差很大，组合构建你并不知道约束条件应该如何设定，甚至你的投资目标也不明确，更困难的是，你没有合适的算法进行求解。

进行组合构建需要收集有针对性的信息，了解投资限制和投资目标，将以上素材进行充分的数学化。这是第一步，也往往是大部分人所忽视的。对于信息而言，组合构建应该尽可能多地获取信息，这有助于提高我们的认知；同时信息的质量以及信息的处理能力也同等重要，只有质量可靠的且处理过能够被解读出价值的信息才是有意义的。我们组合构建认识一只股票，不赞成听传闻，就是因为这些信息的质量很差。研究证券的价值，是我们对信息的处理；采用量化手段，是让信息变得可用。我们还需要明确自己的目标，组合构建如基准章节中所说，明确基准，不要在相对和绝对中迷失目标，目标也同样可以用数学语言等予以准确描述。限制和约束条件也需要能被数学化。