投资体系的三个层级

按照彼得·林奇的投资经验，他所学习的历史与哲学比统计学对于投资的帮助更大。投资体系投资可以很简单，也可以很复杂，是科学与艺术相结合，但不可以强调其中的任何一方。

理想的投资是需要仔细阅读财报的，财报中的数据十分严谨，可一篇财报中的内容多得像一本小说。A股中几千家上市公司，每年公布四次财报，其中并不包含公告等相关信息，如果通通读完，那不现实。唯一的方法是科学地阅读财报、有逻辑地阅读财报，关注最重要的数据，投资体系明确重要数据背后的含义，这其实很简单。可在具体的投资过程中又无法如此科学，低估值与高估值仅仅是区域，低估值还是会跌，高估值还是会涨；无论多么严谨的科学计算，都无法计算出最低点与最高点。所以在投资中，选股是科学，操作是艺术。投资体系没有一劳永逸的投资公式，投资可以很复杂，但其实越简单越好。而每个人的性格不同、阅历不同，投资方法也不相同。投资体系鼎鼎有名的资本大鳄索罗斯，究其一生是投资还是投机，备受争议、众说纷纭。其投资的方式方法，是很多职业投资者都学不来的，就连彼得·林奇也在书中这样评论道：“索罗斯和吉姆·罗杰斯通过制造令人难解的头寸（对此我也无法做出解释），如卖出黄金，买进看跌期权，对澳大利亚债券进行套期保值，赚了一大笔钱。而沃伦·巴菲特则是所有人中最为出色的投资者，他所寻找的机会类型跟我的几乎一样，唯一不同之处在于他找到了这样的机会，就会把这家公司买下来！”价值投资的方法并非只有一种，彼得·林奇等基金经理是在价值投资的基础上进行套利三个层级，而巴菲特与段永平的股权思维是极少数的，但都是以估值为基础，在低买高卖这一框架下。具体的执行则有选股与操作的不同，投资者只需要采用适合自身的投资方法，不必完全跟随谁。每位投资者，都不必也没有那种能力完全复制他人的投资方式。

在这种情况下，如果不能融会贯通，学的多反而并不是好事，会相互冲突。一定要根据自身的实际情况与优势，借鉴正确的投资之路，建立适合自身的投资之道。投资体系本杰明·格雷厄姆奠定了价值投资的基础理论，只买低估值的上市公司；我吸取了这一投资理念，买入低估值的股票三个层级，诚如格雷厄姆所言：理性投资，投资体系精神态度远大于技巧。这句话对我的投资影响最为深远。但是烟蒂估值法并不适合我，也不适合A股市场。毕竟烟蒂估值法诞生在美国大萧条时代，是特有时代的产物，那时的美股便宜得惊人。中国经济积极向好，就连巴菲特也改变了这种投资方法。菲利普·费雪奠定了成长股的投资基础理论，买入具备成长潜力的上市公司并长期持有；我吸取了买入优秀公司的投资理念，但是投资体系尽量争取不买高速成长的上市公司。往往市场已经给出了此类公司慷慨的估值（高估值），买入时的价格便已经支付了未来的高成长预期。所以我更乐于买入业绩暂时陷入困境的低估值股票，经历了业绩调整后实现戴维斯双杀。