利率期限结构理论知乎

上述四种利率理论都假定市场上只有一种利率。但事实上，利率期限结构理论知乎市场上的利率是多种多样的，而上面的几种理论不能解释这个问题。由于不同的利率对经济的影响不同，因此为了有利于调节经济，就需要从理论上解释市场复杂的利率结构是如何形成或决定的，利率期限结构特别是要分析利率的期限结构理论知乎，即长期利率和短期利率的形成原因或决定因素，由此形成了利率的期限结构理论。利率的期限结构是指证券到期时的利息或收益与到期期间的关系。这一关系可以有四种不同的情况：短期利率高于长期利率、长短期利率一致、短期利率低于长期利率、长短期利率处于波动之中。

期限结构理论研究的主题正是长短期利率二者的关系以及二者变动发生的影响等问题。为什么利率曲线呈现出这几种形状？为什么不是简单的向上倾斜，利率期限结构体现期限越长，利率越高的结果？在具体分析时，又分成三种理论：预期理论、市场分割理论和偏好利率结构理论。第一，预期理论。预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论，它利率期限结构认为任何证券的利率都同短期证券的预期利率有关。如果未来每年的短期利率一样，那么现期长期利率就等于现期短期利率，收益曲线表现为一条水平线；如果未来的短期利率预期要上升，那么利率期限结构现期长期利率将大于现期短期利率，收益曲线表现为一条向上倾斜的曲线；如果未来的短期利率预期要下降，那么现期长期利率将小于现期短期利率理论知乎，收益曲线表现为一条向下倾斜的曲线。第二，利率期限结构市场分割理论。市场分割理论把市场分成长期市场和短期市场。从资金需求方来看，需要短期资金的投资者发行短期证券，需要长期资金的投资者发行长期证券，并且这些长短期证券之间是不能互相替代的，因此短期证券市场与长期证券市场是彼此分割的。从资金供给方来看，不同性质资金来源使不同的金融机构限制在特定的期限内进行借贷，利率期限结构以致短期资金利率由短期资金市场决定，长期利率由长期资金市场决定。如果短期资金缺乏而长期资金理论知乎较为充裕，短期利率将比长期利率高；如果长期资金缺乏而短期资金较为充裕，则长期利率高于短期利率。