全球金融一体化

2007—2008年金融危机前10年间，全球金融一体化全球经常账户呈加速失衡态势。全球经常账户顺差总和占GDP比例由0.5%升至2.0%，逆差总和也出现同样的变化。

金融与经常账户余缺相对应的是资本流动，顺差国家积累了对逆差国家的巨额金融债权。如此金融大规模的经常账户顺差和资本流动在经济史上并不罕见。“一战”前，英国经常账户顺差规模可观，1911—1913年间占GDP比例将近10%。与此同时，该国累积了大量境外资产。但相较于以往金融，当前的资本流动有两个重大特征。正如现今的信贷创造多数未用于新的资本投资，金融净资本流动也大多如此。正如现代金融体系内部的交易活动及债务关系呈爆发式增长，金融资产负债总规模的增长速度远快于实体经济的存贷款增长，双向资本流动总额的增长也远远快于资本流动净额。