价值投资组合概述

很多价值投资新手都会有一个问题：为什么需要投资组合呢？巴菲特曾经说，价值投资组合概述投资需要集中。价值投资者会说买贵州茅台和格力电器之类的优质股票就可以了，价值投资组合还要什么分散化的投资组合呢？为什么要采取投资组合的方式？这个问题可以从理论上进行讨论。现代投资组合理论指出，通过分散化投资，可以价值投资组合从分散化证券的低相关性中降低风险。个股的波动率通常会大于指数的波动率就是明证。

分散化是“免费的午餐”，对于投资是有帮助的。在配置我们已经论述过具体的推导公式，价值投资组合也可以阅读现代投资组合作进一步了解。这样一个优化过的投资组合能够有更好的收益风险特征，所以我们推荐通过投资组合的形式持有证券。投资组合是一揽子证券的集合。作为一个集合，首先价值投资组合具有个股的特性，价值投资组合诸如估值水平和波动水平等属性，这些会体现在投资组合的构建中。

除此之外，投资组合作为集合，还具有成分券的进出更替概述、权重变化等集合特征，这些特征都会带来组合属性的变化，价值投资组合反映在组合的再平衡及调整操作中。我们采取投资组合的方式进行投资，价值投资组合实质上是在已知信息和指定约束下的一个动态优化求解过程。组合的属性在组合概述的构建中往往是约束条件，价值投资组合或者是最终的求解目标。组合的再平衡和调整是其动态跟踪。