达美乐比萨冲刺港交所：市场表现亮眼，三年实现跳跃增长

受中国城市化水平提高、中国消费者可支配收入增加等因素影响，近年来，中国餐饮产业实现蓬勃发展，其各细分赛道上的企业也纷纷加快上市步伐，先后登陆资本市场，为进一步跑马圈地、抢占行业制高点而奋力向前冲击。

　　3月28日，作为中国比萨市场第三大比萨餐厅公司-达势股份有限公司（以下简称“达势”），正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，由美银担任独家保荐人。

　　比萨专家新布局，强大品牌作支持

　　值得一提的是，本次上市的主体达势股份有限公司为中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商。截至最后实际可行日期，已于中国大陆的10个城市直营485家门店。其中，按照2020年的全球零售销售额计算，认定为全球最大的比萨公司Domino’s Pizza， Inc.，作为其全球特许权授予人。截至2022年1月2日，Domino’s Pizza， Inc.于全球90多个市场拥有超过18，800家门店，并开发出具有差异化的业务模式。

　　达势在中国区凭借较高知名度以及成熟的业务模式，创建兼具全球及本地特色的菜单，以逐步适应中国市场，提供专属中国及其消费者本地化服务。根据招股书所示，2019年至2021年，达势的收入分别为8.37亿元、11.04亿元和16.11亿元，其中2021年45.9%的同比增速高于2020年32.0%的同比增速。

　　从单店来看，2019年至2021年，北京与上海门店的平均日销售额分别为12009元、12122元和12781元;除此之外的新成长型市场（深圳、广州、杭州、天津、南京、苏州、无锡、宁波）的平均日销售额则分别为5892元、6002元和7617元。同期，达势门店层面的经营利润率分别为4.4%、4.0%和9.2%，非国际财务报告准则下的门店EBITDA利润率则分别为10.6%、10.6%和15.0%，实现稳步增长。

　　从同店增长来看，2019年至2021年，达势的同店销售增长分别为7.3%、9.0%和18.7%的同店销售增长。其中，2020年和2021年，北京与上海的同店销售增长分别为7.7%和14.2%，而新成长型市场的同店销售增长分别为18.0%和37.7%。随着达势不断扩大规模，将逐步利用更大地规模经济带动运营效率，有助提升门店日后实现收支平衡及获得盈利的能力。

　　坐拥外送服务黄金赛道，引领行业发展潮流地位

　　中国比萨市场正处于庞大、快速增长且处于早期发展阶段的环境，而外送销量迅速成长成为中国比萨市场成长中不可或缺的一环。2016年至2019年，中国比萨市场的外送细分市场收益规模从人民币76亿元增至人民币141亿元，复合年增长率为22.9%，并预计未来五年内占据大部分收益。达势则结合对中国市场的了解，将外送作为基因的一部分。根据弗若斯特沙利文报告，于2021年，超过73%的销售额来自外送订单，远远高于约49%的行业平均。对此不仅提供了丰富的经验，以进一步完善及支持在外送方面的领导地位。

　　根据弗若斯特沙利文的报告，达势是中国在所有销售渠道承诺提供30分钟必达服务的比萨公司，公司亦承诺若超时则会赠送一张免费的比萨券。2021年，达势实现超过91%外送订单的送达承诺，平均订单完成时间为23分钟，其得益于其及时部署智能订单调度系统，可自动匹配订单与专业骑手，及确定最佳的配送路线，在一定程度上同样能反映出达势技术优势。此外，达势战略性规划门店网络，使门店配送区域覆盖高密度的住宅和商业区，并优化门店配送半径。在门店内，达势设计简化的厨房设计和备餐程序以将效率最大化，且让骑手可通过专门的店内订单收集区无缝提取外送订单。未来，达势也将续紧跟创新技术创新的步伐，期待使用无人机、机器人及无人驾驶送餐车完成自动化送餐。

　　比萨市场未来可期，长期投资价值凸显

　　作为西餐分支领域的中国比萨市场，其收入规模保持持续稳定增长，至2019年已达人民币335亿元的规模，并预计于2025年将达到人民币623亿元，市场未来发展前景增速明显。但相比于与其他东亚市场，中国比萨市场仍存在服务不足的现象。根据弗若斯特沙利文报告所示，2020年中国每百万人仅有9.8家比萨门店，而日本及韩国分别为28.4家及28.9家。在此背景下，达势背靠知名品牌达美乐比萨，将成为中国领先的比萨品牌作为愿景，将在全国范围内建立起以技术和卓越外送服务赋能的达美乐比萨门店网络。

　　未来，达势一方面凭借其门店经济模式极具扩展性及复制性和物超所值的定价策略，逐步扩大地理覆盖范围及深化市场渗透。根据招股书所示，计划将于2022年及2023年分别开设120家及180家新店。同时，鉴于中国有大量的潜在门店位置，也预期将于2024年及2025年继续快速地开设新店。

　　另一方面亦将开发仅提供外带和外送服务的新门店模式;在新一线和二线城市，达势则计划入驻更多城市。根据弗若斯特沙利文的报告，预计2020年至2025年中国新一线和二线城市的比萨市场将以15.4%和17.5%的复合年增长率增长，超过同期中国一线城市的增长，成长空间显著。