绝地大反弹！中概股缘何创下2008年以来最大单日涨幅

21世纪经济报道记者陈植 报道

“中概股终于迎来了久违的大反弹。”一位华尔街对冲基金经理向记者感慨说。

2021年12月30日收盘时，纳斯达克金龙中国指数大涨9.4%，创下2008年以来最大单日涨幅。其中，百度、爱奇艺、哔哩哔哩、拼多多等众多热门中概股股价当天涨幅均超过10%。

“这次中概股大幅反弹来得相当突然，一时让人也不知道怎么回事。”这位华尔街对冲基金经理告诉记者。当天美国三大股指均出现下跌，令逆势大涨的中概股板块显得格外“显眼”。

记者多方了解到，此次中概股突然上演绝对大反弹行情，主要受多方面因素影响。一是多家美国投资机构发布研报指出，经历大幅下跌的纳斯达克金龙中国指数已接近“支撑点位”，值得抄底投资；二是2021年年底前，不少对冲基金对中概股进行抄底拉涨，以减轻自身中概股投资组合的亏损幅度；三是2021年12月以来南向资金持续涌入港股科技股，带动互联网科技板块中概股的投资人气，吸引各路资金抄底中概股；四是2022年美联储提前加息或令美国科技股承压，驱动不少大型资管机构转而投资估值偏低的科技领域中概股避险。

一位美股经纪商向记者透露，尽管当天不少对冲基金纷纷抄底加仓中概股，但他们的中概股投资组合持仓仍低于以往平均水准。

“我们依然将中概股这次大幅上涨，视为对冲基金的一种业绩自救行为，因为他们肯定不希望2021年中概股持仓组合净值大幅下跌，被出资人(LP)问责。”他向记者指出。目前，多数华尔街对冲基金寄希望中美相关部门能在中概股监管合作方面尽早达成共识，彻底解决中概股集体退市风险，从而令中概股投资组合真正“收复失地”。

多位互联网券商人士向记者透露，纳斯达克金龙中国指数创下2008年以来最大单日涨幅，也很大程度提振散户投资者人气。

“此前，中概股跌跌不休令不少散户投资者开始考虑止损离场，如今他们看到对冲基金开始抄底入场，也看到中概股股价似乎进入底部，开始静待中概股上演估值修复行情。”一位互联网券商业务主管告诉记者。

对冲基金“自救”行为触发中概股大反弹？

面对中概股突然大幅飙涨，多位华尔街对冲基金大感“意外”。

“大家都在打听中概股突然飙涨的原因，但没人能说清楚。”上述华尔街对冲基金经理回忆说。最终多数对冲基金认为这可能是一次“技术性反弹”。

毕竟，2021年以来纳斯达克金龙中国指数跌幅一度超过47%，似乎逼近“跌无可跌”的地步。

值得注意的是。随着中概股跌跌不休，越来越多华尔街投资机构开始站出来力挺中概股。

比如Vital Knowledge分析师亚当•克里萨富利（Adam Crisafulli）在最新研究报告指出，纳斯达克金龙中国指数已回到“支撑点位”，且这个支撑点位在过去数年一直起到坚实支撑作用，因此现在是买入中概股的良机。

瑞银全球财富管理分析师凯尔文（Kelvin Tay）表示，中国股市看上去普遍被低估，就估值角度而言，中国股票“非常具有吸引力”。

上述美股经纪商告诉记者，2021年12月30日美股开盘起，大量对冲基金突然涌入抄底推高中概股股价，尤其是互联网科技板块与此前跌幅过大的中概股，特别受到这些抄底资金的青睐。

在他看来，这背后，主要是受到两大利益驱动。一是越来越多对冲基金担心明年美联储加快加息步伐或令美国科技股承压，转而纷纷买入估值偏低的中国科技股避险，二是部分对冲基金赶在年底前买入抬高中概股股价，以此缓解中概股投资组合的亏损幅度。

“某种程度而言，对冲基金的业绩自救行为促成了中概股能逆势取得如此大涨幅。”这位美股经纪商认为。但是，这不等于对冲基金对中概股的投资态度出现180度大转变——只要美国证监会仍然“推进”中概股集体退市，众多对冲基金鉴于政策不确定性，仍会选择低配中概股。

多位对冲基金经理向记者透露，尽管他们内部一致认为众多业绩高成长的中概股股价被“错杀”，但在中概股“集体退市”风险犹存的情况下，他们只能将中概股持仓比例维持在一个极低水准。

散户投资者期盼“众人拾柴火焰高”

2021年12月30日纳斯达克金龙中国指数大涨9.4%，也令众多散户投资者开始“扬眉吐气”。

“当天我们的投资者线上交流社区较以往显得格外活跃，很多散户投资者开始感叹自己的抄底行为终于开始迎来收获季节。”上述互联网券商业务主管坦言。

2021年12月初以来，不少散户投资者一直采取越跌越买的抄底策略，然而，跌跌不休的中概股却令他们迟迟看不到“解套”时机。究其原因，2021年12月起不少华尔街机构投资者决定在年底前抛售表现最佳的股票（包括中概股）。

“如今，这些散户投资者开始相信中概股已经度过最差的时光。”这位互联网券商业务主管告诉记者。因为他们看到越来越多对冲基金开始“无视”政策监管不确定性风险纷纷抄底买涨中概股，表明中概股的“底部”已悄然出现。

记者多方了解到，尽管散户投资者对中概股投资趋于乐观，但跟随对冲基金抄底买涨中概股的散户投资者并不多。

多位散户投资者向记者指出，一方面是此前越跌越买“耗去”了他们大部分资金，导致他们无力再投入资金追涨中概股，另一方面他们也担心中概股在经历大涨后迅速回落，导致跟风买盘一下子掉入“亏损”陷阱。

“目前，很多散户投资者更希望看到华尔街大型投资机构开始积极抄底中概股，再考虑加仓持有更多中概股头寸。”一位互联网券商负责人告诉记者。尽管三季度以来，高盛、桥水基金等大型资管机构先后抄底多只热门中概股，但众多散户投资者仍希望看到更多华尔街知名投资机构加入抄底阵营，证明中概股市场恢复到2020年初的“高人气”。

“在政策监管不确定性犹存的情况下，中概股能否持续大涨最终令众多散户投资者与华尔街投资机构摆脱亏损窘境，或许真的需要众人拾柴火焰高。”前述华尔街对冲基金经理直言。

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