障碍期权是什么？

从障碍期权的基本分析中可以看到，障碍期权是路径依赖期权，它们障碍期权的回报及它们的价值要受到资产到期前遵循的路径的影响。例如，一个向上敲出看涨期权在到期时同样支付max(S−X,0)，除非在此之前资产交易价格达到或超过障碍水平H。

在这个例子中，如果资产价格到达这个价位（显然是从下面向上达到），那么该期权敲出。但是障碍期权的路径依赖的性质是较弱的，因为我们只需要知道这个障碍是否被触发，而障碍期权并不需要关于路径的其他任何信息。这和我们在后面将看到的那些强式路径依赖的期权如亚洲期权等是不同的。关于路径的信息不会成为我们定价模型中的一个新增独立变量，障碍期权如果障碍水平没有被触发，障碍期权到期时的回报仍然和常规期权是相同的。因此障碍期权是属于弱式路径依赖。

在障碍期权推出初期，交易量不大，很少人能熟练地为它们定价。但现在，障碍期权的市场容量急剧扩大。障碍期权受欢迎的主要原因是：它们障碍期权通常比常规期权便宜，这对那些相信障碍水平不会（或会）被引发的投资者很有吸引力。而且，购买者可以使用它们来为某些非常特定的具有类似性质的现金流保值。通常来说，购买者对于市场方向都有相当精确的观点，如果他相信标的资产价格的上升运动在到期之前会有一定的限制，希望获得看涨期权的回报，但并不想为所有上升的可能性付款，那么他就有可能去购买一份向上敲出期权。障碍期权由于上升运动受到限制，这个期权的价格就会比相应的普通看涨期权价格便宜。如果他是对的，那么这个障碍水平并不会被引发，他就可以得到他所想要的回报。障碍距离资产价格现价越近，期权被敲出的可能性越大，合约就越便宜。相反，一个敲入期权将会被某个相信障碍水平将会实现的人购买，这时期权同样也会比相应的普通期权便宜。