对供应链金融的理解

第一阶段是金融机构推动的供应链金融。对供应链金融的理解这一阶段严格意义上讲就是贸易金融和物流金融的运用。在这一阶段中，供应链金融的主要推动者是传统的金融机构，诸供应链金融如商业银行、保理商等，金融机构通过与产业供应链中的核心企业结合来开展金融服务，控制相应的金融风险。

供应链金融具体地，在这一阶段中，金融机构推动的供应链金融主要采用M+1+N的形式，“1”指的是供应链中的核心大企业，“M”和“N”分别是产业供应链中核心大企业的供应商和客户。M+1+N指的是金融机构依托核心大企业的信用，批量开发M个供应商和N个客户的金融服务。从供应链金融该阶段的业务形态看，主要是三大类别的金融服务：一是基于应收账款或应付账款等开展的金融服务，这主要包括保理业务、反向保理、反向采购、保理池融资、票据融资等产品；二是基于库存或者动产而开展的金融服务，如静态抵质押、动态抵质押、标准仓单质押、普通仓单质押等产品；三是基于预付而开展的金融服务，如先票/款后货融资、供应链金融保兑仓等产品。这一阶段控制风险的手段主要是基于核心企业的信用以及金融机构对于核心企业上下游的征信，从供应链运营的角度看，供应链金融作为供应链金融推进者或者服务商的金融机构并没有真正参与到供应链业务的运作过程中，或者说它们没有介入实际的供应链交易、供应链物流，因此，没有直接获取、监控和掌握供应链信息。第二阶段是产业企业推动的供应链金融。供应链金融第一阶段不一样，该阶段推动供应链金融服务的组织不再是传统的金融机构，而是产业中的核心企业，诸如产业供应链中的生产制造企业、分销服务提供商或者具有竞争力的第三方、第四方物流企业，它们基于自身的供应链运营体系，向自己的供应商或者客户提供综合性的金融服务。这一阶段的金融业务形态较为丰富，从核心企业向金融机构提供担保或者推荐战略供应商/客户，发展到向客户提供动态贴现（dynamic discounting），以及提供买方或者卖方信贷。值得提出的是，这一阶段的供应链金融业务既可能需要金融机构的配合（诸如提供统一授信），也可能直接由产业核心企业向下游客户提供信用服务，这在实践中主要表现为动态贴现。动态贴现是供方向买方提供的可灵活决定买方如何、何时支付给供方，从而换取所采购产品或服务的低价格或折扣的方式（prime revenue）第三阶段是专业平台推动的供应链金融。在这一阶段供应链金融的形式逐渐脱离以核心龙头企业为主导的供应链金融，转向以专业化的平台为中心的供应链金融。第一，在推进主体上，这种平台化的供应链金融，变成了生态和平台的建构者，某种意义上讲，这种平台建构者既不是产业运营的买方或者买方，也不是金融机构，而是相对独立的第三方。第二，在业务流程管理上，供应链金融的推进者并不是供应链运营的直接运作者，因此，其业务流程的管理主要是维护产业供应链运行的秩序，确立合理的交易和物流规则，进行全方位的价值链流程管理。第三，在信用体系的建设上，它注重的不是单个企业的信用，而是整个网络生态的信用。之所以供应链金融会出现专业平台推动的供应链金融，其原因在于：首先，第二阶段的供应链运营和金融活动是由产业的龙头核心企业来推动和管理的，其服务的对象往往是其直接上下游的合作伙伴，这是供应链金融一种“链条”化的供应链金融，而无法聚合更为广泛的供应链参与者，特别是无法有效实现同行业的融合合作（即链和链的合作）。