宇通重工估值多少合理？未来股票业绩还能涨吗？

　　宇通重工（600817）这个股票好吗？2022券商研报内容摘要如下：公司凭制造及服务优势享环卫电动化长期红利，考虑疫情影响反复&基建投资放缓，工程机械业务面临较大的波动性及2021 年非经较多带来的高基数，我们将公司2022-2023 年归母净利润从4.54/5.69 亿元下调至3.26/3.83 亿元，预计2024 年归母净利润为4.59 亿元，当前市值对应2022-2024 年PE 为 17/14/12 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新能源渗透率不及预期，市场竞争加剧，大宗商品上行

　　环卫装备表现亮眼，工程机械承压下滑。1）环卫装备同增33.17%贡献主增长，成本增加&竞争加剧影响毛利率：环卫装备收入15.99 亿元，同增33.17%，其中新能源环卫设备收入7.38 亿元，同增18.5%，环卫装备毛利率同降3.43pct 至28.48%。2）环卫服务同增22.57%，毛利率持平：环卫服务收入6.05 亿元，同增22.57%，毛利率同升0.71pct 至24.39%。3）工程机械受地产行业下行波动较大同降7.88%：工程机械收入13.49 亿元，同减7.88%，毛利率同降1.55pct 至29.81%，工程机械收入和利润波动主要受国内房地产行业下行，固定资产投资放缓，大宗原材料涨价等因素影响，预计在行业下行周期工程机械业务仍存压力，公司将积极布局新产品研发、推动产品新能源化等应对行业冲击。

　　电动份额稳固第一存量区域优势强化，传统装备放量增强上装渠道。公司2021 年环卫车销量4450 台，同增64.15%。

　　2）2021 年传统装备份额同升1.26pct 至2.76%，助力上装能力增强实现渠道拓展。据交强险数据，2021 年公司已实现6 省市上险量市占率超4%，省外份额全面扩张，市占率提升明显的区域为吉林、辽宁、安徽、江西、重庆等。公司在黑龙江、吉林、内蒙古、贵州、海南、宁夏6 省实现传统装备纯渠道拓展，传统装备的快速成长将助力公司开拓渠道资源，增强装备上装能力。

　　备货增加&支付应付账款降低现金流，二期股权激励落地。2021 年公司经营活动现金流净额0.84 亿元，同减81.86%，主要系应对疫情增加备货，应付账款到期支付增加所致。公司2022 年股权激励计划拟向80 人授予限制性股票数量848 万股，占总股本1.57%，授予价格5.29 元/股。