可贷资金利率理论

无论是古典利率理论还是凯恩斯的流动性偏好利率理论，可贷资金利率理论都是单纯从某一个方面来分析利率决定的，古典理论过分地强调了实物因素的作用，认为利率就是完全由实物因素决定的；而与之相反，凯恩斯的流动性偏好利率理论则过分地强调了货币因素在利率决定中的作用，认为利率完全是由货币供求决定的，可贷资金是货币市场均衡的一个结果。显然这利率理论两种理论都过于偏激，利率既不是单纯由实物因素决定的，也不是单纯由货币因素决定的，而是由实物和货币两种因素共同决定的。因此，可贷资金分析利率的决定机制就必须同时考虑实物和货币两种因素。正是基于这样一种考虑，可贷资金利率决定理论以古典学派的利率理论为利率理论基础，并依据经济现实和理论的发展，可贷资金修补了古典利率理论的缺陷，形成了以可贷资金为中心概念，以流量分析为主要线索的新的理论体系。

可贷资金利率理论认为，古典利率将利率的决定因素仅局限于实物市场，认为利率的形成和高低与货币无关，这显然是片面的，不符合经济发展的现实。因为其忽视了经济中商业银行创造信用的功能以及以货币形式表现的“窑藏”与“反窑藏”的现象。研究利率若不考虑货币数量与“窑藏”这两个因素，肯定是不全面的。储蓄和银行体系创造的货币量的增减及“窑藏”货币量的变化组成了可贷资金的供给和需求。利率同时取决于储蓄与投资及货币的数量与货币“窑藏”的数量相等之时。

可贷资金利率理论认为，利率是由资金的供求决定的，而资金的供给来源主要有两个方面：一个方面是储蓄S（r）；另一方面是货币供给量的净增加ΔM（r）。可贷资金而资金的需求也主要有两个方面：一个方面是投资需求I（r），另一个方面是人们“窖藏”货币量的净增加ΔH（r）。其中，储蓄S和货币供给量的净增加ΔM都是利率r的增函数；可贷资金而投资I和人们的货币“窖藏”净增加ΔH都是利率r的反函数。可贷资金利率理论认为，利率取决于可贷资金的供给和需求的均衡，即当如下等式成立时，将产生均衡利率（如图3-3所示）。