简述风险与不确定性的区别

有一个在波动概念上升级的风险定义，简述风险与不确定性的区别就是将不确定性定义为风险。我们经常会听到券商的研究报告中会提到“上行风险”。风险与不确定性所谓“上行风险”，是指一个资产价格上涨的可能性。为什么上行会是风险，当你对这个资产做空，或者相对基准低配该资产而踏空的时候，风险与不确定性就会有绝对或者相对损失的可能性，那么上涨的可能性也就成为了风险。不确定性是一种概率，任何偏离期望值的偏离概率都是对于期望值的风险。但是不确定性需要被衡量，这有一定的困难。风险与不确定性波动率是不确定性的主要量化手段之一，其他如定性等风险分析方法也会被使用。比如，VaR（Value atRisk，风险价值模型）概念就是一个基于置信水平的风险衡量工具，它风险与不确定性反映了在预设的置信水平下的最大损失预计值。

将不确定性视为风险，导致有些投资者对于确定性具有过度的追求，风险与不确定性证券市场也经常会对此有反应。比如，风险与不确定性消费类股票由于稳定性相对较高（周期性低）被视为不确定性较低的股票。由于风险较低，那么对于收益率的要求更低，风险与不确定性这就导致市场会给予其更高的估值水平。但是不确定性并不意味着就一定会承受损失，风险与不确定性毕竟不确定性和波动类似，既有向下的损失可能，也有向上的盈利可能。所以并不是不确定就会带来损失，也就是风险。我们在后续关于预测的章节中会详细讨论。