状态依存所有权基本名词解释

在现实中，由于未来收入的不确定性和合约的不完全性，状态依存所有权即使合同收入也可能是有风险的，在股东只承担有限责任的情况下，状态依存所有权更加大了这种可能性。因此，股东是企业所有者只有在其他利益相关者的合同收益有保证的前提下才有意义；当其他利益相关者的收入无法保障时，一个有效的产权安排，是把企业的控制权从股东转移到相关的利益相关者。

一般来说，“股东所有”是一种简化的说法，股东主导模式下的企业所有权实际上呈现状态依存的特征。最优的企业所有权应该是一个状态所有权，即在不同的状态下，状态依存所有权企业为不同的利益相关者所有，一种最常见的状态依存权表现为控制权在股东和债权人之间的转移：在正常情况下，企业为股东所有；在破产情况下，企业为债权人所有。这里的债权人不仅包括发生借贷关系的融资机构，同时也包括没有得到贷款的供货商和预付了贷款但没有得到商品的客户，以及被拖欠了工资的工人等。我们可以具体地说明这一点：令x为企业的总收入，状态依存所有权w为支付工人的合同工资，r为债权人的合同支付（本金加利息）。假定x在0到X之间均匀分布（其中X为企业最大可能的总收入），工人的索取权优先于债权人。那么，状态依存所有权的说法是，如果企业处于x≥w+r的状态，工人与债权人的收入有保障，股东成为所有者；如果企业处于w≤x<r+w的状态，仅仅工人的收入有保障，债权人的收入无法保障，此时，债权人应该成为所有者；如果企业处于x<w的状态，不仅债权人，工人的合同收入同样没有保障。由于我们假设工人的索取权优先于债权人，此时，工人应该成为所有者。如同在正常状态下，股东成为企业的所有者是为了效率的提高一样，控制权在不同状态的出现、在不同利益相关者之间的转移同样是为了效率的改善。

总之，企业所有权的合理配置（剩余索取权和剩余控制权的对应）可以保障事前专用性资产投资的动力，由于物质资产具有保险能力和抵押功能，资产专用性很强，状态依存所有权所以物质资产所有者拥有剩余控制权可以实现剩余索取权和剩余控制权的对应，从而实现企业所有权的合理配置。从这一意义上讲，状态依存所有权公司治理就是保护物质资产所有者（股东）利益的制度安排。图2.5揭示了企业所有权与公司治理的关系。