盛泰集团目标价是多少？未来发展趋势如何？

　　盛泰集团（605138）后市目标价位多少钱一股？2022年4月20日券商评级内容摘要如下：受益针织业务快速增长与海外客户需求复苏，公司2021 年收入同比+9.7%，但原材料涨价与高额运费使毛利率承压，全年扣非净利润同比-34.1%。步入2022 年，在诸多不利因素逐步消退下公司毛利率逐步恢复，产能释放带动1Q22收入/扣非净利润分别同比+30.5%/+61.8%，全年业绩有望再上台阶。长期看，公司凭借在智能制造与产能规模的优势，有望持续绑定优质客户实现稳健成长。参考公司历史估值水平与优质纺织制造企业（华利集团18x、申洲国际20x）的估值，给予公司2023 年20 倍PE，对应目标价19 元，维持“买入”评级。

　　收入：2021 全年收入达51.6 亿元/+9.7%，针织业务拉动增长。公司公布2021年年报，全年实现收入51.6 亿元，同比增长9.7%，其中Q4 单季收入同比+31.5%，相比Q1-Q3 的+2.3%大幅提速。分业务看，公司针织成衣/针织面料/梭织成衣/梭织面料/纱线收入同比分别+34%/+28%/+2%/+12%/-18%，收入占比分别达44%/11%/29%/8%/5%，针织类产品收入占比达55%，同比+10pcts，进一步拉动公司收入增长。分客户看，前五大客户收入占比53%，受益海外客户需求强劲复苏，公司来自拉夫劳伦/HUGO BOSS 收入分别同比+42%/+21%。

　　1Q22：不利因素逐步消除，毛利率恢复带动扣非净利润+43%。步入2022 年，在诸多不利因素逐步消退下，2022Q1 公司交出亮眼的业绩。1Q22 单季公司收入同比+31%，主因海外疫情复苏下运输趋于正常，公司新建产能释放带动收入较快增长。Q1 单季毛利率达17.7%，环比+3.2pcts。在各项费用率控制良好下，Q1 净利润/扣非净利润同比+43%/+62%，全年业绩有望再上台阶。

　　展望：智能制造&产能建设顺利推动，绑定优质客户实现稳健成长。公司长期以来重视自动化投入，2021 年国内产能已全部投建SPS 智能生产系统，海外SPS系统正逐步建设中。产能建设上，公司在河南、越南等生产基地建设仍在持续推动，预计2022 年仍将贡献产能增量。凭借公司在研发与生产的长期优势，公司在保持海外头部品牌客户合作的同时，与国内运动品牌安踏与李宁合作不断深入，2021 年分别获得相应供应商奖项，预计未来将持续绑定优质客户、实现稳健成长。

　　原材料涨价&高额运费影响下，公司2021 年扣非净利润同比-34.1%。步入2022 年，公司1Q22 收入/扣非净利润分别同比+30.5%/+61.8%。考虑上述不利因素逐步消退，公司与头部客户合作日益深入，我们维持公司2022/23年EPS 预期0.74/0.93 元，新增2024 年EPS 预期为1.16 元。参考公司历史估值水平与优质纺织制造企业2022 年估值（华利集团18x、申洲国际20x），给予公司2023 年20 倍PE，对应目标价19 元，维持“买入”评级。