套期保值是什么?简单例子分析

公司必须经常处理一系列外币应收款或应付款。货币互换合约能够对此类周期性的外币现金流量很好地进行套期保值。这种套期保值合约是指交易双方约定在未来某段时间内，套期保值按事先确定的汇率，也就是互换汇率，用一种货币交换另一种货币的交易。因此，套期保值互换合约就像是一系列具有不同到期日的远期合约的组合。互换合约在金额和期限上都非常灵活。套期保值到期日可从几个月到20年不等。

假设波音公司计划从1996年开始的5年内，每年年初交付一架飞机给英航。相应地，英航从1996年起连续5年在每年的12月1日支付给波音公司1000万英镑。在这种情况下，套期保值波音公司面临着一系列的汇率风险敞口。如前所述，波音公司可以通过某个互换协议来对这类风险敞口进行套期保值——互换协议规定今后5年里，套期保值波音公司在每年的12月1日支付给合约的另一方1000万英镑，并同时收取事先约定数额的美元。如果合约约定的互换汇率为1.50美元/英镑，则不管将来的即期汇率和远期汇率如何变化，波音公司每年都能收到1500万美元。要注意的是，5个连续的远期合约不会按某个统一的汇率定价，比如说1.50美元/英镑。不同期限的远期合约具有不同的远期汇率。此外，长期远期合约使用得也并不多。