理论模型有什么

    理论模型有什么?什么是理论模型技术分析为什么能够产生经济收益?本书根据金融学中资产定价领域的基本理论，理论模型在同一框架下建立了三个简单模型。其中，理论模型“信息发现模型”假设市场可能处于暂时失效状态.技术分析可以帮助投资者提前推测非公开信息，当信息不对称程度较强且当前的技术交易信号被使用得尚不频繁时，理论模型其产生的价值较高;“趋势追随模型”假设市场中存在大且非理性的噪声交易者，技术分析本身刻画了他们的趋势追随行为.当市场中的投资者情绪足够强时，他们就有可能获利:“羊群效应模型”认为是大量技术交易者自身的同质行为推动了价格向着他们所期望的方向运动.因此技术分析实际上是一种自我实现的过程.同时使用技术分析的投资者数量越多，这种推动力就越强，所能观察到的经济收益也就越大.

    针对各模型的预侧.本书提出了一系列可检验的假设，互斥的假设可以对不同模型的解释力进行比较.基于898家A股上市公司从2002-2012年的面板数据回归结果表明，信息不透明程度较高、技术交易者比例较低、投资者情绪较弱的公司股票产生的经济收益较高。

    上述结果支持了信息发现模型，理论模型而基本否定了趋势追随模型和羊群效应模型。这说明技术分析的可盈利性主要来源于信息不对称的情况下，价格对于信息的缓慢调整导致的市场短期失效.投资者此时可以利用其推侧未知信息。当信息不透明的程度越大时，其价值也越大。当技术交易者越多时，套利效应会使得隐含的信息很快就反映到价格中，理论模型其作用也就随之降低。

---转自汪天都《技术分析、有效市场与行为金融》