跨市场套利经验分析

跨市场套利经验1. 大的扭曲和背离一年至少出现一次到两次根据过去的经验，铜也好，锌也好，大的扭曲和背离一年至少出现一至两次。跨市场套利以铜为例，在2014年，一次是3月的反套机会，一次是下半年的正套机会。

2015年11月后，我认为到了进口铜给利润的时候，这个位置是不错的正套区间；11月12日前后，跨市场套利锌也给出了正套的机会，我判断盘子有可能暴跌就没做。总之，每年都会有一到两次这样的机会。2. 现货情况和经济基本面会给正套带来无风险收益在现货情况和经济基本面还可以的时候，如果跨市场套利看到正套会带来无风险收益，跨市场套利是可以大量做的。换言之，在从国外进口一吨铜到国内，卖掉就可以赚钱的时候，是应该大力买国外铜抛国内铜做正套的。跨市场套利进口有利润就意味着已经赢利了。另外，美元货可以开信用证，相当于3到6个月的短期信用证，有额外利润。比如，先买1亿美元的货，然后抛在国内，用赢利的人民币货保值。而借来的这1亿美元，是用美元来支付的，相当于做了一个美元的贷款。实际上，只要国内保值，这个货点价进来，就地已经把它给保值销售掉了，资金回收拿到了相当于1亿美元的人民币，3到6个月之后才还这1亿美元的贷款。过去，进口一吨铜亏2 000元都有人做，何况2015年进口有利润.第一，国内无风险利率的下行，导致资金对收益率要求很低，资金用途也很少；美元信用证又在收紧，美元开证难本身对进口就是一种抑制。第二，大家看不懂人民币未来的走势，跨市场套利害怕人民币大幅度贬值。如果人民币大幅度贬值，去盲目地做进口就非常不划算了。关于保货值还是保利润，我的观点是：如果要做大，1亿元人民币没法保，远月人民币涨得太高，意义不大。其实我一直认为人民币汇率的波动本身就是利润来源之一，不应该去保，反而应该保赚到的美元。比如说，今年赢利2 000万美元，要保的是这2 000万美元对应的人民币货值。换句话讲，跨市场套利如果未来人民币升值，有可能导致这2 000万美元对应的人民币利润算下来只有1 800万美元。我要做的是利润的保值，而不是货值，虽然会牺牲一些利润空间。