无所得税mm理论

无所得税假设企业处于如下的环境下:没有企业所得税，无所得税无市场交易成本，债务是无风险的(对债权人而言)，资本市场是完全竞争的:还假定如果两个企业m和n被所有的投资者认为是相同的，即两个企业可产生相同的现金流Y。和Y.，也就是Y。=Y.，因此，两种现金流量有相同的概率分布，并且相关系数为1。之和)等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要报酬率予以折现。

其中，公司资产的预期收益额相当于公司扣除利息、无所得税税收之前的预期盈利，无所得税即息税前利润;与公司风险等级相适应的必要报酬率相当于公司的综合资本成本。因此命题1的基本.含义是:第一，公司的价值不会受资本结构的影响;第二，无所得税有债务公司的综合资本成本等同于风险等级相同、但无债务公司的股权资本成本;第三，公司的股权资本成本或综合资.本成本视公司的营业风险而定。