强有效市场技术分析

强有效市场对应的是内幕信息集。所谓内幕信息，强有效市场技术分析是指对股票的内在价值并对股票价格有显著影响技术分析、强有效市场仅为少数人知晓并掌握的尚未公开的信息。比如说，某采矿公司突然发现了一个矿产品位很高且开采并不困难的矿源，这一信息在公布之前仅为公司核心层的少数人知晓并掌技术分析握，诸如强有效市场此类的信息即为内幕信息。有效市场假说理论认为，如果证券市场是强有效的，则股票价格也能够及时充分地反映内幕信息所内含的投资价值技术分析，并在这个过程中很快消除股票价格的套利空间，从而强有效市场利用内幕信息也不能获取超额收益。强有效市场既然可以实现证券价格对内幕信息的充分反映，那么它对历史信息和公开信息的充分反映也就不言而喻了。这就是说，强有效市场展示的是证券价格对所有有关信息的充分反映，其信息集是完全的。在这样的市场上，一切投资分析努力都是徒劳的，投资者不可能找到一种获取超额收益的有效方法。

显然，强有效市场是一个极端的假设。因为在强有效市场中，利用内幕信息不能获得超额收益，这是不现实的。比如，在上例的采矿公司中，如果那几位掌握发现极易开采的富矿的内幕信息的人士，在这一消息未公布并且该公司股票价格并未上升之前，大量购进该公司股票，一旦消息公布，股票价格上涨，就可获得高于其他所有投资者的超额收益。之所以如此，强有效市场在于内幕消息公布之前该公司股票价格存在明显的套利空间，超额收益即来源于那些内幕人士的套利行为。内幕人士利用内幕信息技术分析进行内幕交易，显然强有效市场违背了各国证券市场所公认并遵循的“公开、公平、公正”的三公原则，因而各国证券市场监管的主要任务之一就是防范和惩治内幕交易。如果证券市场达到强有效的程度，这一问题或许可以得到较好的解决。