顶点财经：珍惜“黄金屋”行情低吸机会！

　　

　　顶点财经兰天蔚认为：股市自有“黄金屋”！继抢筹“黄金坑”行情验证后，我们将迎来赚钱效应更强的“黄金屋”行情！

　　目前，上证指数自4月27日2863点超跌以来强势反弹，政策稳增长和疫后复工复产强势催化下指数已经上冲3150高点，完美印证兰天蔚（摇钱术至尊版APP常驻嘉宾）此前提出的黄金坑逻辑，“上证2863-3150点就是价值投资者积极抢筹布局的黄金坑！”

　　兰天蔚（摇钱术至尊版APP常驻嘉宾）认为，当下时点，行情或将飞出黄金坑，铸造黄金屋！我们定义“黄金屋”行情为上证指数3050-3300点间的结构分化、主线清晰的行情机会！

　　从黄金坑行情到黄金屋行情的最强切换，来自于目前市场正在从交易【疫后复工复产】的确定性利好，转为交易【信用企稳】信号确认带来的震荡上攻行情。目前市场回踩黄金屋下沿后，正在开展新一轮上攻。

　　投资犹如马拉松，在一开始的10公里，谁胜谁负，专业选手与业余选手此消彼长不一定分得清，所以“黄金坑”周期呈现快速轮动的普涨行情，更像是一种“混沌”的状态，再说了既然是坑就意味着地底下，一般人也看不清楚；进入构建“黄金屋”这个新的行情周期就不一样了，这就好比马拉松的分化将逐步明朗，第一军团、第二军团或初具雏形。

　　对应到股市上，第一阶段“黄金坑”行情普涨但快速轮动，主线不能快速凸显，应了那句老话：“闷声发大财”，主力极力隐藏自己的动机难道不也很正常么？进入第二阶段“黄金屋”行情就不一样了，纸终将保不住火，将有更明确的投资主线在市场中显现并抱团取暖形成合力，真正表演的时候或已到来。

　　而光伏板块正是铸造黄金屋的重要顶梁柱，值得投资者重点关注，把握低吸机会！

　　需求端：2022年光伏新增装机容量有望达210GW

　　光伏需求：2022年供给释放+新技术资本开支奠定需求大年。硅料：531后第一次大规模供给释放，供给 瓶颈将打破；硅片：2021年是产能释放年，2022年是产量释放年；电池：2021年全行业亏损，2022年N 型资本开支有望大规模释放，效率预计将从23%提升至24%。集邦咨询预计2022年全球光伏新增装机容量 将超过210GW。

　　政策保障：组件价格最高达到2.2元/w，当前价格集中在2-2.05元/w。从指标端看，风光基地一期100GW 有望于2023年前并网，未来2年年均规模有望超过50GW，后续还有二期规划。此外根据各省保障性规划，光伏规模超65GW，大部分需要2022年底前并网。

　　供给端：2022年各环节产能分析

　　硅料环节：价格下降利好光伏全产业链，产能预计持续扩张。2022年硅料产能预计将达到250-300GW， 且未来几年持续有资本开支。存量产业链中，硅料资本开支节奏滞后于硅片，滞后于电池。从设备端来 看，第一轮硅料设备投产高点在2020年10月-2021年3月，考虑到即使跌破200元/KG，硅料环节依然利润 丰厚，预计2022年行业将持续扩产。

　　硅片环节：行业盈利承压，新增产能预计将放缓。2021年是硅片扩产大年，截至2021年底硅片行业名义产能超过350GW，总产能供过于求，过剩产能以及硅料较难取得将导致2022年不仅小型厂家的淘汰会加速，大厂、垂直整合厂的老旧炉台也可能面临关停。从结构来看，硅片环节自2019年后新玩家持续增加， 2020年扩产产能基本为18210等新产能，预计截至2021年底新产能规模将超过200GW，从而带动2022 年行业整体盈利承压。在这一背景下，硅片产能受竞争格局分化可能导致持续扩产，但预计规模相较2021

　　年增量不明显，且由于行业整体盈利承压向上传导后或将导致设备环节毛利率下滑。

　　电池环节：盈利能力将迎复苏，新技术助推产能破局。2021年电池扩产主要集中在Q1，此后受盈利能力 下滑影响扩产规模持续降低。截至2021年底预计电池行业名义产能超过350GW，总量处于过剩；但大尺 寸产能预计为150GW左右，结构性仍具备缺口。随着硅料降价，预计2022年大尺寸电池盈利能力将迎来 复苏。但考虑到HJT、TOPCon等技术正加速落地，预计纯PERC新增产能将出现下滑，新技术产能有望迎来爆发。

　　组件环节：大尺寸阵营之争带动设备二次迭代。2021年底组件产能预计超过400GW，但大尺寸总产能预计为150-200GW，总量过剩但具备结构性缺口，预计2022年大尺寸组件产能仍将持续扩张。但对于组件设备尤其是串焊机而言，在182与210阵营之争下，有望取得两次迭代，即大尺寸替代小尺寸、210替代182（电池端通常购买210设备向下兼容，大尺寸只有一次迭代），因此仅考虑二阶导需求，组件设备业绩 相对更具备持续性。且HJT替代PERC进程中，串焊机仍需要一轮资本开支。

　　投资策略：全面拥抱新技术

　　需求二阶导影响趋弱，新技术变化影响趋强。复盘2020年以来的光伏设备行情，2020年是电池环节需求二阶导放量（通威、隆基电池扩产）、2021年是硅片环节需求二阶导放量（硅片新势力扩产），从而带动光伏设备企业业绩提升，同时伴随大尺寸、HJT、TOPCon等新技术落地带动光伏设备企业估值提升。

　　2022年，光伏各环节需求二阶导影响将趋弱，在产能相对饱和以及降本面临瓶颈的背景下，各类新技术的降本增效才能带动光伏行业持续破局。

　　附光伏公司收入和归母净利润变动分析表：

　　兰天蔚（执业编号：A0380620040008）简介：

　　摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，证券行业十年从业经验，先后任职多家知名投资咨询类公司担任资深投资顾问和风控顾问，熟悉各类金融工具运行模式。操作风格：专注于中长线波段操作，主要筛选突破类个股赢取突破价值，严格执行止盈止损规则。