货币攻击2022年最新原理

离岸市场上对货币的攻击的两种方式都会形成汇率贬值的压力，甚至可能成为引发货币危机的导火索。第一种方式是通过在离岸市场购汇，到在岸市场抛售，从而货币攻击进行套利。这种套利行为会影响在岸市场的汇率预期。在岸市场的贬值压力会加剧资本的外流，货币攻击进一步加大汇率贬值预期，并反过来传导到离岸市场，加剧离岸市场上的套利行为，并形成恶性循环。第二种方式是直接在离岸市场做空人民币。这种行为会加剧离岸市场上的汇率贬值。而在离岸市场对人民币的汇率定价权逐渐占据主导地位的时候，通过离岸市场价格对在岸市场价格逐步加强的引导作用最终导致在岸市场汇率下跌。所以通过在离岸市场对人民币的货币攻击行为会导致在岸市场的汇率下跌，如果没有适当的干预行为，甚至可能会最终导致汇率的全面崩溃，货币攻击更为严重的后果是可能会导致货币危机的发生。

在离岸市场做空人民币的行为主要在离岸市场通过远期合约卖出人民币。由于离岸市场上的这种人民币衍生交易方式的杠杆性很高，所以货币攻击大量的杠杆交易导致离岸市场的汇率进一步下降，并且导致离岸和在岸市场的利差、汇差同步扩大。

在汇率改革之后，离岸和在岸的汇率差与利率差的变动有很显著的一致性，这和离岸市场上投机者做空人民币的货币攻击操作有很大的关系。离岸市场上赌人民币贬值的投机者采用杠杆交易的方式大量借入人民币，将其兑换为美元，待人民币贬值之后，再将美元兑换为人民币，除了偿还最初的贷款之外，剩余的资金即为投机的收益，而且，通过杠杆操作的方式，可以成倍放大收益。在投机者大量做空人民币的过程中，使离岸市场上的人民币的汇率（相对CNY）下跌幅度更大，所以货币攻击会拉大两个市场的汇差。同时，由于投机交易中大量借贷人民币，使离岸市场上人民币的需求增加大于供给增加的幅度，直接导致离岸市场上的拆借利率飙升，离岸和在岸利差扩大。所以，通过两个市场上的利差和汇差的变动一致性可以看出，在汇改之后离岸市场上存在大量做空人民币的交易行为。