资产组合平衡分析法

组合的构建是个算法的求解过程，是静态的。资产组合平衡分析法但是投资组合是要动态运行的，输入的信息会发生变化，解也自然会发生变化平衡分析法，如何进行相应的动态调整则是进一步的课题。

我们先来看一个简单的股债平衡策略案例。该策略约定如下：股票和债券的市值比例保持为50%:50%，每年进行一次调整平衡分析法，卖出市值比例超过50%的部分为表现较好的资产，资产组合置换为比例较低的表现较差的资产，使股债比例重新恢复到50%:50%。资产组合实践和模拟都表明，大概率下，进行再平衡的策略比从一开始就保持固定比例不再平衡的策略要有更好的表现（可能是更高的收益率或者夏普比例）。卖出涨幅过大的资产，买入涨幅过小的资产平衡分析法，其本质是做反转，资产组合相信均值回归。当资产具有相对较大的波动性和相对较低的平均收益率的时候，均值回归会从中获益，而我们的股票资产往往符合这个特征，因此均值回归会有效。

对于股票而言，在同一行业或者板块内，由于标的资产的同质性，均值回归往往会比较有效；而在不同行业或者板块之间平衡分析法，由于标的资产的差异性，阶段性的动量相对比较有效，但是最终也会呈现长期的均值回归。均值回归是一个非常重要的投资哲学。资产组合万物都有周期性，繁荣过后终将衰退和消亡，否极往往也会泰来，古人说“旱则资舟，水则资车”，讲的都是这个道理。资产组合为什么均值会回归，对于投资而言，不妨把它归类到哲学问题或者信仰问题。均值回归是价值投资者的基本投资哲学之一。