代理成本举例

    代理成本举例,代理成本理论代理成本可以看做是在企业融资结构中负债比率的一个增函数。代理成本正因为如此，有充分的理由说明为什么一个企业可以选择市场价值最大化的融资结构，这种融资结构不是100%的债务融资。也就是说，当一个企业存在收入所得税，并且企业融资结构中破产成本和代理成本与债券融资的增加相关时，企业市场价值作为其融资结构的一个函数，代理成本它与预期的破产成本和代理成本相联系的债券融资能够弥补由于债券融资增加所产生的免税现值。这样在企业内部就存在着一个最优的融资结构。在最优的负债比率上，与之相对应的企业市场价值为。

    可以看出，若企业完全用股票进行融资，企业价值为代U)。而如果进行负债融资。那么在负债融资达到Do之前，代理成本免税效应会增大企业的市场价值U(L),超过这一点，代理成本财务亏空的成本会增加，抵消一部分免税收益。但是只要免税收益还超过负债风险，企业市场价值就还会增加，企业将继续进行举债融资。当负债融资达到DM,免税的边际收益与财务亏空成本相抵消，代理成本企业市场价值达到最大，超过这一点.免税收益(好处)会低于财务亏空成本，企业市场价值出现下降。所以，企业融资结构的最优安排应该是在点D。