顾客效应理论谁提出的

    顾客效应理论谁提出的?顾客效应理论顾客效应理论(Clientele Effect)的代表人物是厄尔顿(Elton)和古鲁鲍(Gruber).顾客效应学派是对税差学派的进一步发展，可以说是广义的税差学派。顾客效应理论该学派从股东的边际所得税率山发，认为每个投资者所处的税收等级不同，由此会引致他们对待股利的态度不一样。例如，顾客效应理论边际税率高的投资者(富人)偏好低股利支付率或不支付股利的股票.而边际税率低的投资者(穷人)则喜欢高股利支付率的股票。据此，公司会相应调稚其股利政策，使股利政策符合股东的愿望，达到均衡时，高股利支付率的股票将吸引边际税率较低的顾客，而低股利支付率的股票将吸引边际税率较高的顾客，顾客效应理论投资者将选择实施满足自己偏好的股利政策的公司的股票.这种现象称为“顾客效应”。按照该学派的观点，公司的任何股利政策都不可能同时满足所有股东对股利的要求.公司股利政策的变化，顾客效应理论只是吸引了喜爱这一股利政策的投资者，而另一些不喜欢这一股利政策的投资者则会出咨该股票.转而投资于其他公司的股票。对不同股票的供求会通过市场机制达到一个动态均衡，一旦市场处于均衡状态，则没有公司能够通过改变股利政策来影响股票价格。这实际上从另一个角度证明了股利无关论。

    “顾客效应”最早由米勒和莫迪格莱尼提出，顾客效应理论后来的许多经济学家都对此进行了研究.但对于现实经济中是否存在“顾客效应”仍没有达成一致的惫见。不过，顾客效应理论可以较好地解释为什么公司股利分配政策要保持相对的德定。