闻泰科技股票估值多少合理?对应机构目标价是多少?

时间:2022-06-28 18:59:29

  闻泰科技(600745)这个股票好吗?2022年5月5日券商研报内容摘要如下:考虑公司为保长期发展加大短期投入力度,下修2022/23 年EPS预估至3.04/4.13 元(原预估为3.93/5.23 元),并新增2024 年EPS 预期为5.37元。参考可比公司估值(功率板块22 年PE 约35 倍,消费电子板块22 年PE在10~20 倍),基于2022 年PE=30 倍,给予公司目标价91 元,维持“买入”评级。

  风险因素:公司业务整合不及预期;行业竞争加剧;上游原材料涨价。

  产品集成承压,半导体高增长,2021 年整体保持稳健。公司2021 年实现收入527.29 亿元,同比+1.98%,归母净利润26.12 亿元,同比+8.12%,扣非后归母净利润22.01 亿元,同比+4.17%;其中21Q4 实现收入140.83 亿元,同比+5.36%,归母净利润5.70 亿元,同比+264.85%,扣非后归母净利润2.68 亿元,同比+376%。收入端,2021 年公司产品集成业务收入同比-7.16%至386.85 亿元,半导体业务收入同比+39.54%至138.03 亿元。成本端,公司2021 年毛利率同比+0.96pct 至16.17%,其中产品集成业务毛利率同比-3.14pcts,半导体业务毛利率同比+11.55pcts。费用端,公司2021 年销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/+1.4/+0.8/-0.9pct。

  产品集成业务:阶段性承压,新品类拓展顺利。公司产品集成业务2021 年收入386.85 亿元,同比- 7.16%,毛利率 8.71%,净利润 1.84 亿元。2021 年上游涨价趋势明显,公司产品集成业务承压;公司为加速在非手机业务的布局持续加大投入,导致利润进一步承压。同时,公司推动产品集成业务从消费领域向工业、AIoT、汽车电子领域扩展, 进一步加大了在新客户拓展方面的研发投入,并在平板、笔电、AIoT、服务器、汽车电子等非手机品类领域持续推出新品,为产品集成业务长期稳健增长夯实基础