江淮汽车未来估值多少合理？600418股价目标价预计到多少？

　　江淮汽车前景如何？未来还有潜力吗？2022券商研报内容摘要如下：下调2022 年净利润预期68.6%至3.08 亿元。23 年后，商用车行业有望复苏，乘用车市场持续向好，引入2023 年净利润预期7.05 亿元。当前股价对应2023 年35.6 倍市盈率。维持跑赢行业评级，下调目标价39.1%至14.30 元，对应44.3 倍2023年市盈率。

　　风险：商用车复苏不及预期，乘用车销量不及预期。

　　公司2021 年收入403.1 亿元，同比-6.0%；归母净利润2.0 亿元，同比+40.2%；扣非净利润-18.8 亿元，亏损小幅扩大。对应4Q21 收入95.1 亿元，同比-21.0%，环比+13.7%；归母净利润518 万元，同比-94.8%，环比转正。全年业绩低于预期，主要因重卡销量大幅下滑，乘用车亏损超预期所致。

　　发展趋势

　　商用车市场需求自高位回落，乘用车走量带来利润率承压。卡车行业景气度自20 年高点回落，21 年国五切国六排放标准，高排放车型需求受抑制。

　　毛利率持续滑坡，受生产成本和费用提升影响较大。商用车销量减少导致成熟产线成本规模效应递减；乘用车新品牌处在市场开拓阶段，市占率提升而毛利率尚未转正，给利润水平带来压力。管理费用率同比+0.2ppt 至4.4%，研发费用率同比-0.5ppt 至3.4%。对部分长期资产计提减值准备3.43 亿元，少数股东权益带来1.9 亿元归母净利润。