步步高业绩还能涨上来吗？股票还有投资价值吗？

　　步步高这只股票怎么样？未来还有成长空间吗？近6个月内券商研报内容摘要如下：预计公司2021~2023 年分别实现归母净利润1.86/2.17/2.44 亿元，当前股价对应22 年PE 为27X。公司短期受多方面因素干扰，但线上转型和供应链变革取得成效，公司也在积极进行门店调整，看好公司长期发展。

　　风险提示：行业竞争日趋激烈、数字化转型不达预期

　　公司2021年前三季度实现营收104.70 亿元，同比下降13.87%，归母净利润1.72 亿元，同比增长1.77%，扣非归母净利润-1.66 亿元，同比下降221.56%；Q3 单季度实现营收31.62 亿元，同比下降13.23%，归母净利润-0.36 亿元，同比下降1262.80%，扣非归母净利润-0.35 亿元，同比下降3104.55%。疫情+消费倾向下降+社区团购冲击，公司短期收入利润承压，长期看公司线上化转型。

　　结构调整叠加疫情，收入利润承压。公司前三季度实现营收104.70 亿元，同比下降13.87%；归母净利润1.72 亿元，同比增长1.77%。Q3 单季度实现营收31.62 亿元，同比下降13.23%；归母净利润-0.36亿元，同比下降1262.80%。

　　线下竞争加剧影响，新租赁准则将影响放大。公司前三季度毛利率31.55%，同比上升2.63pct，销售/管理/财务费用率分别为26.51%/2.55%/3.74%，同比变化+3.76/+0.32/+1.48pct，净利率1.65%，同比上升0.26pct。Q3 单季度毛利率35.17%， 同比上升3.33pct ， 销售/ 管理/ 财务费用率分别为29.11%/2.71%/4.09%，同比+2.63/+0.29/+1.29pct，净利率-1.13%，同比下降1.21pct。年初至今公司录得非经常性收益3.38 亿元，主要系2021 年6 月公司资产证券化项目完成发行取得投资收益。