货币增速数据

通过上述的公式变换，大致可以解释中国货币超发但并未引发CPI大幅上行的原因：一方面，货币增速数据日益扩大的收入差距使得这些货币大多流入高净值群体手中；中国从1990年开始有了股市和债市，从2000年起房地产市场化带来楼市的繁荣，导致Q3和Q4的规模大幅上升，从而造成大量增速数据的货币流向金融市场和房地产市场。

那么，货币供应量增速与股市的估值水平之间的关系究竟如何呢？不少研究者曾分别用M1（狭义货币）或M2增速变化来预测A股市场的估值水平变化趋势增速数据，但从实际结果看，M1增速与市盈率波动之间的拟合度要好于M2增速。我们也曾对反映定期存款活期化速度的△M1（M1增速-M2增速）与A股市盈率变化做过相关性增速数据分析，尽管在当时看用△M1拟合的效果要好于M1增速或M2增速，但如果把观察时间延伸至今，便会发现近年来无论是M1增速还是△M1，都与A股市盈率之间的相关性趋弱。