道氏理论缺点

道氏理论缺点有些读者可能会觉得道氏理论的内容繁难冗长，另一些人道氏理论则会更注意其实际运用中的某些不足，道氏理论同时也提出许多异议。因而，道氏理论在论及更多的图表之前，我们最好用一部分文字来对此作一说明。首先，我们来看一下论及道氏理论时作者们常会使用的“第二猜测”，这是一种道氏理论家经常产生的指责。道氏理论即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家也认为，在一系列市场行为无法支持其投机立场时就有必要改变其观点。他们并不否认这一点，但他们认为，在一个长期趋势中，这样暂时性的措施所导致的损失是极少的。道氏理论许多道氏理论家将其观点定期发表出来，有助于交易者在交易前后和交易时作参考，如果稍加记录和留意，就会发现当时给出的阐述是由当时公认的道氏分析家作出的，道氏理论因而不可避免地存在着一些缺陷。有人评论说，“道氏理论是一个极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之一的阶段。”或者干脆就给出一个典型实例：1942年美国一轮主要牛市以工业指数92开始而以1946年212.5结束，总共涨了119.58点，但一个严格的道氏理论家不等到工业指数涨到125.88是不会买入的，道氏理论也一定要等到价格跌至191.04时才会抛出，因而盈利最多也不过65个点或者不超过总数的一半，这一典型事例无可辩驳。但通常对这一异议的回答就是：“道氏理论去找出那么一个交易者，他在92.92（或距这一水平5个点以内）首次买进，然后在整轮牛市中一直数年持有100%的头寸，最终在212.50时卖出，或者距这一水平5个点以内”，实际上，我们会发现道氏理论的提出在当时还是相当出色的。

由于它包括了迄今为止过去每一轮牛市及熊市所有的灾难，一个较好的回答就是详细研究过去的交易纪录。从理论上讲，这一计算结果可以表明这样的情况，道氏理论一笔仅100美元的投资于1897年7月12日投入道·琼斯工业指数的股票，此时正值道氏理论以一轮牛市出现，这些股票将在并且只有在道氏理论证明确认的主要趋势中一个转势时，道氏理论才会被售出或再次买入。简而言之，1897年投入资金100美元到了1956年就变成了11236.6美元。投资者只要在道氏理论宣告一轮牛市开始时买入工业指数股票，道氏理论在熊市到来之时抛出就可以了。在这一期间，投资者要做15次买入，15次卖出，或者是根据指数变化每两年成交一次。