通货膨胀实质怎么理解？

战后的经验使我们当中的许多人都赞同稳定物价是实际政策的最高目标。通货膨胀实质怎么理解？连同其他的情况，这就意味着银行机构需要不惜任何代价来努力消除信贷循环。这通货膨胀一观点遭到了批评，其中最主要的一位就是D.H.罗伯逊（在他的《银行政策与物价水平》一书中），他认为信贷循环虽然会导致灾难性的过度发展和严重的弊端，但是通货膨胀它在一个不断进步的社会中仍然发挥了积极作用，并且任何试图消除信贷循环的举动在产生稳定性的同时，也会招致经济停滞。因此，我们在通货膨胀这里不妨讨论一下罗伯逊的观点有多大的说服力。罗伯逊观点的主要依据就是只要存在信贷循环的商品膨胀阶段，它就会促使整个社会的财富增长速度超过任何其他情况下的增长速度。

这毫无疑问是正确的。商品膨胀的结果就是使得整个社会的当前产出超过当前消费，并且超出的部分在所有情况下是最多的；而在另一方面，萧条时期虽然能够享受到实际工资的增加，但这是以牺牲正常的资本积累为代价的。商品膨胀超过了以资源储蓄为代表的积累的财富增长的部分，罗伯逊称之为“强加性的缺乏”；并且他认为在某些情况下，财富积累的增长率应该超过在自愿储蓄体制下未被“强加性的缺乏”加以补充时的增长率。

我们应该注意信贷循环的商品膨胀阶段不能用来持续性地提高财富积累率，而只能是为了在短期内突然提高财富积累率时才会发挥作用，那我们通货膨胀就完全可以设想，有时候会非常需要这种性质的突发性作用。在任何情况下，如果我们完全有理由需要采取紧急措施的时候，那么商品膨胀可能就是进行迅速转移的最有效方法了。但是我发现我们很难找到很好的例子来，当然除非是发生战争。在战争期间，金融清教徒们会发现他们那些费时的解决方案在开始奏效之前就已经招架不住了。